银行业：东海证券-银行业“量价质”跟踪（四）：存款降息对息差的支撑逐步显现-240809

- 存款降息和治理“手工补息”将显著降低存款成本，缓解息差压力。

- 尽管贷款利率持续下行，但存款重定价的效果将支撑银行息差，预计息差将在低位徘徊。

- 目前基本面积极，建议投资者逢低布局，关注工商银行、邮储银行等优质银行股。

这份投资报告主要分析了银行业在存款降息背景下的息差变化及影响因素，核心要点如下： 1. **存贷双向挤压**：去年银行面临存贷双向挤压，息差下行压力较大，但今年存款成本已开始下降，有望缓解息差压力。

2. **存款成本改善因素**： - 治理“手工补息”有助于降低存款成本。

- 2023年12月和2024年7月的存款降息重定价效果明显。

- 之前三轮存款降息的重定价仍在持续发挥效果。

3. **贷款利率下行**：贷款需求疲软，贷款利率仍在下降，且降幅大于LPR，导致贷款收益率降低。

4. **存款成本压降滞后**：存款降息对存款成本的影响滞后，主要由于定期存款的固定利率定价机制。

5. **息差展望**：息差在未来将低位徘徊，尽管存款重定价和同业负债利率下行支撑息差，但仍面临定期化加剧和信贷需求疲软的压力。

6. **投资建议**：当前基本面对银行板块影响积极，建议逢低布局，关注工商银行、邮储银行、宁波银行等。

7. **风险提示**：贷款利率大幅下行、地产风险上升及区域经济疲软可能对银行业造成影响。

投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. 工商银行 2. 邮储银行 3. 宁波银行 4. 常熟银行 5. 苏州银行 6. 江苏银行 ### 推荐理由： 1. **存款成本控制**：随着治理“手工补息”和多轮存款降息的实施，存款成本有望明显下降，进而缓解息差压力。

2. **息差压力放缓**：年内息差压力放缓较为确定，得益于存款重定价的支撑和同业负债利率的明显下行。

3. **基本面积极**：房地产、城投等重点领域的风险担忧缓解，政策加码提振消费，有利于改善经营环境。

4. **安全性提升**：当前板块的安全性高于第一季度的低位，投资价值逐步显现。

综合以上因素，建议投资者逢低布局，关注上述银行股。