房地产行业：光大证券-房地产行业百强房企销售跟踪（2025年1月）：开年楼市销售表现平稳，1月百强房企权益销售额同比负1％-250206

1. 2025年1月，百强房企全口径销售额同比下降5.3%，销售表现平稳，TOP10房企销售额同比下降12.2%。

2. 受益于政策支持，2024年四季度房地产市场热度提升，2025年地方政府调控自主性增强，部分城市将逐步实现“止跌回稳”。

3. 投资建议关注具备综合开发能力的稳健龙头房企及消费类商业公募REIT，风险主要包括政策推进不及预期和市场需求不足。

2025年1月，中国房地产市场表现平稳，百强房企权益销售额同比下降1％，全口径销售额同比下降5.3%。

TOP10房企的全口径销售金额、权益销售金额和销售面积分别为1014亿元、752亿元和519万平，同比分别下降12.2%、8.3%和22.3%。

TOP100房企的全口径销售金额、权益销售金额和销售面积分别为2420亿元、1799亿元和1219万平，同比分别下降5.3%、1.2%和15.6%。

销售金额的权益比例有所上升，TOP50房企中45家销售金额同比平均增长23.6%。

2024年全年，百强房企销售集中度有所下降。

在政策方面，2024年出台了一系列优化政策，提升了市场热度。

展望2025年，政策持续落地，地方政府调控自主性增强，市场分化加深，部分高能级城市有望实现“止跌回稳”。

投资建议关注两条主线：一是稳健龙头房企，具备综合开发能力和高美誉度的公司；二是消费类商业公募REIT，关注具备商业运营核心竞争力的房企。

风险分析包括政策推进不及预期、市场需求不足、项目竣工不及预期以及企业多元化经营不佳等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **稳健龙头房企**： - **中国海外发展** - **招商蛇口** - **保利发展** - **中国金茂** - **绿城中国** - **越秀地产** - **滨江集团** - **华发股份** 推荐理由：这些企业具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升，未来有望在市场中表现出色。

2. **消费类商业公募REIT**： - **华润置地** - **龙湖集团** - **新城控股** 推荐理由：这些企业在多元赛道中积极推进，拥有丰富的存量商业地产资源，并具备核心竞争力的商业运营品牌，未来发展潜力大。