富途控股：民生证券-富途控股-FUTU.US-24Q3业绩点评：Q3收入超预期，首次派发特别现金股利-241120

投资标的：富途控股（FUTU.US） 推荐理由：公司Q3业绩超预期，营收和净利润均实现显著增长。

特别现金股利的派发显示出公司良好的现金流和盈利能力。

海外市场持续贡献净入金，客户资产和客户数量强劲增长，未来有望维持高增长势头。

富途控股2024年第三季度业绩超预期，营收34.4亿港元，同比增长30%。

公司宣布派发特别现金股息，总额约2.8亿美元，显示出强劲的盈利能力。

客户数量和资产持续增长，海外市场表现优异，预计未来将继续保持强劲势头。

富途控股在2024年11月19日发布了24Q3业绩，营收为34.4亿港元，超出市场预期（33.3亿港元），同比增长30%，环比增长10%。

净利润为13.2亿港元，同比增长21%，环比增长9%；Non-GAAP净利润为14亿港元，同比增长21%，环比增长8%。

公司首次派发特别现金股息，每股0.25美元或每ADS 2美元，总额约为2.8亿美元。

在Q3，交易额大幅增长，驱动佣金收入提升，中美股交易额占比上升至80%。

经纪佣金收入为15.3亿港元，同比增长52%，环比增长11%。

总交易额达到1.9万亿港元，同比增长75%，环比增长17%。

其中，美股交易额为1.5万亿港元，同比增长90%，环比增长23%；港股交易额为3477亿港元，同比增长28%，环比下降3%。

混合佣金率为8bps，同比下降1.2bps，环比下降0.5bps。

利息收入为17亿港元，同比增长13%，主要由于日均两融规模提升。

其他收入为2.1亿港元，同比增长52%，环比增长29%，主要得益于基金分销和换汇收入的增加。

毛利率为81.8%，同比下降1.7个百分点，环比上升0.2个百分点。

费用控制良好，研发费用、销售费用和管理费用分别为3.8亿港元、3.1亿港元和3.8亿港元。

客户方面，Q3净增入金客户数为15.4万人，同比增长138%，客户总资产达到6934亿港元，同比增长48%。

财富管理客户总资产为973亿港元，同比增长88%。

公司在海外市场表现强劲，连续三个季度贡献超过100亿港元的净入金。

投资建议方面，预计Q4净入金、交易量和换手率将维持强劲势头，马来西亚和日本市场拓展顺利。

根据BBG一致预期，公司24/25PE分别为18X和14X，对标海外同业仍有提升空间。

风险提示包括监管不确定性、竞争加剧风险和市场成交量低迷。