房地产行业：克而瑞研究中心-房地产行业：房企投融资破局之道-241031

- 上半年房地产市场政策维持“房住不炒”主基调，调控政策仍需从紧执行，热点城市面临加码调控的可能。

- 二三线城市人才引进政策放宽，部分城市库存风险上升，调控政策微调放松在预期之中。

- 下半年房地产信贷政策可能适度收紧，房贷利率有望继续下行，但下降空间有限，融资环境将趋紧。

房地产行业投融资报告核心要点： 1. **政策基调**：中央重申“房住不炒”，强调一城一策，落实城市主体责任，维持房价稳定。

2. **市场信号**：住建部警示房价为红线，货币政策中性偏积极，央行降准释放长期资金约1.08万亿元。

3. **信贷政策**：房地产信贷政策相对宽松，房贷利率连续6个月回落。

4. **棚改计划**：2019年棚改开工量大幅下降，部分地区货币化安置逐步退出。

5. **地方调控**：各地因城施策，有的城市加码调控，有的则局部放松，整体政策仍趋谨慎。

6. **人才引进**：二三线城市调降人才落户门槛，提供购房补贴和个税减免等优惠。

7. **市场展望**：未来房地产市场将以“稳”为主，维持地价和房价稳定，调控政策仍需严格执行。

8. **下行压力**：三四线城市面临较大下行压力，调控政策可能微调放松。

9. **信贷收紧**：下半年房地产信贷政策可能适度收紧，特别是对激进拿地的房企进行重点监管。

10. **房贷趋势**：在低利率环境下，商业银行将继续增加居民房贷业务，房贷利率有望保持下降趋势，但空间有限。

**投资标的及推荐理由：** 1. **房地产企业（房企）** - **推荐理由**：随着中央政策的重申和货币政策的宽松，尤其是房贷利率的连续回落，房地产企业在融资环境改善的情况下有望逐步恢复活力。

然而，需关注那些在土地市场上较为激进的房企，因其可能面临更严格的监管。

2. **二三线城市房地产市场** - **推荐理由**：在抢人大战的推动下，许多二三线城市调降人才落户门槛，可能刺激当地房地产需求，尤其是在政策逐步放松的背景下，具备一定的投资机会。

3. **金融机构（商业银行）** - **推荐理由**：在低利率环境下，商业银行可能会增加居民房贷业务的配比，房贷利率有望继续保持下行趋势，金融机构将受益于这一政策环境，特别是在信贷政策相对宽松的情况下。

4. **地方政府债券** - **推荐理由**：随着地方政府因城施策的灵活性增强，部分城市可能会通过发债融资以支持房地产市场的稳定，投资地方政府债券可能会带来相对稳健的收益。

5. **房地产相关的基础设施建设** - **推荐理由**：在“稳”字当头的政策背景下，基础设施建设仍然是促进经济增长的重要手段，相关企业或项目可能会受益于政策支持和资金投入。

总体来看，投资者应关注政策导向与市场动态，选择具备稳健财务状况与市场竞争力的房企及相关行业，以应对未来市场的不确定性。