科士达：国金证券-科士达-002518-数据中心稳健增长，新能源筑底企稳-250425

投资标的：科士达（002518） 推荐理由：公司数据中心业务稳健增长，布局AI机遇，预计受益于国内数据中心建设加速。

光储充业务有望在欧洲库存消化后逐步回暖，营运能力边际好转，减值计提充分，盈利预测向好，维持“买入”评级。

- 科士达2024年营收41.6亿元，同比下降23.5%，归母净利润3.94亿元，同比下降53.4%，但2025年一季度营收同比增长13.5%。

- 数据中心业务稳健增长，预计将受益于国内数据中心建设加速，光储充业务有望在2025年二季度逐步回暖。

- 预计2025-2027年归母净利润将分别为7.0、8.7、10.1亿元，维持“买入”评级，但需关注市场需求、竞争及国际贸易风险。

公司2024年实现营收41.6亿元，同比下降23.5%；归母净利润3.94亿元，同比下降53.4%。

2025年第一季度，公司实现营收9.43亿元，同比增长13.5%；归母净利润1.11亿元，同比下降10.4%。

数据中心业务稳健增长，24年智慧电源及数据中心业务收入约26亿元，同比增长3.5%，毛利率为35.3%。

公司在互联网行业取得突破，受益于国内数据中心建设加速。

光储充业务营业收入13.6亿元，同比下降49.4%，毛利率16.6%。

预计25年第二季度欧洲市场库存扰动将结束，光储充业务有望回暖。

2024年度计提信用减值及资产减值共计约1.2亿元，预计后续冲回概率较大。

2025-2027年归母净利润预测分别为7.0、8.7、10.1亿元，对应PE为18、14、12倍，维持“买入”评级。

风险提示包括数据中心需求不及预期、竞争加剧、国际贸易政策和汇率波动风险。