银行业：天风证券-银行业：9月银行兑现浮盈压力预计不大-250825

- 银行今年贷款利率稳定，存款成本改善，预计盈利压力得到缓解，整体盈利目标可实现。

- 金市交易盘和配置盘面临压力，预计KPI完成有难度，资产配置将采取稳健策略。

- 存款成本率有望进一步下降，银行可能在季末加大配置力度，但经济复苏和金融数据仍需关注风险。

该投资报告主要分析了银行业在2023年第三季度的表现及未来展望。

核心要点如下： 1. **贷款与存款定价趋势**：今年银行贷款利率保持稳定，存款成本持续改善，净利差（NIM）压力得到缓解，预计全年盈利目标有良好基础。

新发放的企业贷款和房贷利率已稳定在3.2%和3.1%。

2. **金市交易与配置压力**：相比去年牛市，今年银行在金市的表现较弱，交易盘资本利得能力减弱，配置盘面临“保本微利”状态。

政策利率高导致存款脱媒压力加大，短端资金利率下行空间受限。

3. **KPI完成压力**：金市全年KPI完成面临压力，预计资产配置将保持“稳定存量、择机配置”的策略。

卖出老券以兑现浮盈的动力不强，增量业务方面存款成本率有望进一步下降。

4. **风险提示**：经济恢复缓慢、货币政策支持不足以及金融数据走弱等因素可能影响银行业绩。

整体来看，尽管银行面临一定压力，但在贷款和存款定价方面的改善为盈利提供了支撑。

投资标的：银行股 推荐理由： 1. 银行资产负债定价趋势向好，贷款利率平稳且存款成本改善，NIM压力得到有效缓解，为全年盈利目标奠定良好基础。

2. 贷款供求矛盾改善，企业贷款和房贷利率基本稳定，预计贷款利率降幅将是2019年LPR改革以来最小，资产端定价有望稳固。

3. 存款成本率持续下行，上市银行半年报显示存款成本率降幅超出预期，预计下半年高息定期存款到期将进一步改善存款成本。

4. 尽管金市交易盘面临压力，但配置盘在存贷板块贡献度大，预计银行将采取“稳定存量、择机配置”的策略，保持盈利。

5. 预计2025年上半年存款成本率将进一步降低，为银行配置盘提供吸引力，可能会加大配置力度。

风险提示：经济恢复缓慢、货币政策力度不足、金融数据走弱。