韦尔股份：群益证券-韦尔股份-603501-业绩高速成长，汽车CIS增速明显加快-250416

投资标的：韦尔股份（603501） 推荐理由：公司受益于手机和汽车CIS需求增长，2024年营收预计增长22.4%，净利润增长498.1%。

产品结构优化及高端智能手机主摄布局将提升盈利能力，未来业绩增长空间可观，给予“买进”评级。

- 韦尔股份受益于手机和汽车领域CIS需求增长，预计2024年营收增长22.4%，净利润增长498.1%。

- 公司在高端智能手机和车用CIS市场快速发展，综合毛利率提升至29.4%。

- 维持“买进”评级，未来业绩增长空间可观，但需关注手机和汽车需求风险。

韦尔股份（603501）业绩高速成长，主要得益于手机和汽车领域CIS需求的增长以及公司产品结构的持续优化。

预计2024年公司营收将达到257.3亿元，同比增长22.4%；净利润预计为33.2亿元，同比增长498.1%，每股收益（EPS）为2.77元。

第四季度单季营收为68.2亿元，同比增长14.9%，净利润为9.5亿元，同比增长406.3%。

公司业绩符合预期。

展望未来，公司在手机和汽车CIS领域市场份额的扩张将继续，同时可穿戴设备和物联网领域对图像传感器的需求也在提升。

2024年公司综合毛利率预计提升7.7个百分点至29.4%。

分业务来看，图像传感器解决方案2024年营收192亿元，同比增长24%；其中手机CIS收入98亿元，同比增长26%；车用CIS收入59亿元，同比增长30%。

触控与显示解决方案实现营收10.3亿元，同比减少18%；模拟解决方案实现营收14.2亿元，同比增长23%。

盈利预测方面，预计2025-2027年净利润分别为43.4亿元、55.7亿元和66.3亿元，分别同比增长31%、28%和19%；对应EPS分别为3.57元、4.59元和5.46元，对应的PE估值分别为35倍、27倍和23倍。

给予“买进”评级。

风险提示方面，需关注手机和汽车需求不及预期的风险。