同力股份：东海证券-同力股份-834599-公司简评报告：研发费用高增，新能源产品与无人驾驶技术加速落地-241031

投资标的：同力股份（834599） 推荐理由：公司在新能源和无人驾驶技术方面加速落地，研发费用大幅增加，未来有望提升毛利率。

国际化战略推进顺利，出口增长显著，具备持续业绩增长潜力，维持“买入”评级。

- 同力股份2024年前三季度实现营收43.81亿元，归母净利润4.60亿元，毛利率22.92%，净利率10.50%。

- 研发费用同比增长100.53%，重点推动新能源自卸车和无人驾驶技术的落地。

- 公司积极拓展国际市场，非公路自卸车出口增长显著，未来预计将持续受益于海外市场和高端产品需求。

以下是从公司简评报告中提取的关键信息： 1. **营收与利润表现**： - 2024年前三季度实现营收43.81亿元，同比增长0.38%。

- 归母净利润达4.60亿元，同比增长4.92%。

- 2024年第三季度实现营收15.70亿元，同比增长48.01%。

- 归母净利润达1.63亿元，同比增长56.43%。

- 毛利率为22.92%，净利率为10.50%。

2. **研发投入**： - 研发费用达1.22亿元，同比增长100.53%。

- 研发队伍是公司最大的队伍，研发人员超过一线生产员工。

- 主要研发方向包括新能源自卸车、大型化矿车和无人驾驶技术。

3. **新能源与无人驾驶技术**： - 新能源产品包括纯电驱动、混合驱动、氢燃料、甲醇燃料等，已占公司销量的20%。

- 与易控智驾合作开展无人驾驶技术，已交付300辆车，计划拓展海外市场。

4. **高端市场拓展**： - 研制的180吨矿卡已下线并在矿区测试，220吨矿卡处于设计阶段。

- 刚性矿卡的高单价和高利润使其成为高端产品。

5. **国际化战略**： - 非公路宽体自卸车在国内首创，2024年前三季度出口10451台，同比增长10.37%。

- 产品已拓展至多个国家和地区，包括巴基斯坦、印度尼西亚、马来西亚等。

- 新加坡子公司作为海外业务总平台，布局销售及服务保障体系。

6. **投资建议与预测**： - 维持“买入”评级。

- 调整2024-2026年归母净利润预测为6.45/7.65/8.41亿元。

- EPS对应当前股价PE为10.91/9.19/8.36倍。

7. **风险提示**： - 行业波动风险。

- 政策变动风险。

- 宏观经济波动风险。

- 应收账款余额较大风险。

这些信息为投资者提供了关于公司业绩、研发投入、市场拓展、国际化战略及未来前景的全面了解。