国投证券-中短端防御能力有多强？-240910

1. 截至2024年9月9日，存量信用债估值及利差分布特征如下：城投债收益率普遍下行，民企产业债收益相对较高，金融债收益下行但占比不及非金信用债。

2. 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.7%以下；私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在3%以下。

3. 非金融非地产类产业债收益基本下行，金融债收益下行超过半数，但占比不及非金信用债。

债券标的：公募城投债、私募城投债、民企产业债、金融债 操作建议：公募城投债收益率普遍下行，1-2年品种收益平均下行3.9BP，建议关注1-2年品种；私募城投债收益下行居多，1-2年品种表现优于其他期限，建议关注1-2年品种；民企产业债收益基本下行，建议关注非金融非地产类产业债；金融债收益下行超过半数，但占比不及非金信用债，建议关注证券公司债及其次级品种。

理由：各类债券收益率普遍下行，特别是1-2年期限品种表现较好，因此建议关注这些期限的债券。

同时，非金融非地产类产业债也呈现收益下行，值得关注。

金融债中，证券公司债及其次级品种表现较优，具有投资潜力。