医药行业：海通国际-医药行业周报：FDACBER任命新主任，特朗普命令加强对海外制药工厂的审查力度-250511

1. 美国加强对海外制药工厂审查并推动药品供应链本土化，短期引发港股医药板块调整，但有望促进CXO订单向亚洲转移。

2. 港股医药板块年初以来表现优于大盘，创新药企业绩亮眼，具备国际创新能力的公司值得持续关注。

3. 美股医药板块受FDA新任CBER主任监管不确定性影响承压，整体表现弱于大盘，投资需警惕政策风险。

本周医药行业动态主要包括：FDACBER任命新主任，特朗普下令加强对海外制药工厂的审查，推动药品供应链本土化。

恒生医疗保健指数下跌3.7%，而恒生指数上涨1.6%。

年初以来，恒生医疗保健指数涨幅达24.3%，表现优于恒生指数。

港股医药子行业表现不一，医药流通和医疗服务小幅上涨，医疗器械和制药板块下跌，互联网医疗和Biotech表现较弱。

市场对特朗普的行政令引发的成本增加和中期替代风险感到担忧，资金避险情绪上升。

同时，估值修复后出现获利了结。

CXO/科研服务板块表现较好，预计美国推动医药制造业回流将带动CXO订单向亚洲转移。

创新药企业如百济神州在Q1业绩上表现亮眼，具备国际创新能力的药企持续受到看好。

美股方面，标普医疗保健精选行业指数和纳斯达克生技股指数均出现下跌，主要因FDA新任CBER主任的任命引发市场对监管政策的不确定性。

行业动态方面，特朗普命令FDA简化建厂审批，香港证监会与交易所推出“科企专线”以便利科技和生物科技公司上市。

百济神州和诺和诺德均公布了积极的Q1业绩。

投资标的及推荐理由： 1. 森松国际：涨幅13.2%，表现优异。

2. 科济药业-B：涨幅5.9%，业绩稳健。

3. 时代天使：涨幅5.5%，市场前景看好。

4. 昭衍新药：涨幅4.3%，具备竞争优势。

5. 威高股份：涨幅3.5%，持续增长。

推荐理由： - CXO/科研服务板块表现良好，预计将受益于美国推动医药制造业回流，订单有望向亚洲转移。

- 创新药板块的地缘政治风险可控，部分药企如百济神州在Q1业绩增速亮眼，具备“国际真创新”能力的药企未来有较好发展潜力。

表现较弱的标的： 1. 荣昌生物：跌幅-9.5%。

2. 三生制药：跌幅-10.0%。

3. 乐普生物-B：跌幅-11.1%。

4. 复宏汉霖：跌幅-12.6%。

5. 百奥赛图-B：跌幅-12.7%。

总结：投资者应关注CXO和创新药板块的优质标的，因其在当前市场环境中的相对抗压能力和成长潜力。