浙商银行：平安证券-浙商银行-601916-营收韧性平滑盈利波动，关注战略转型深化-241030

投资标的：浙商银行（601916） 推荐理由：浙商银行营收韧性强，前3季度营业收入同比增长5.6%，归母净利润同比增长1.2%。

公司战略深化、资产质量改善，预计未来盈利质量逐步提升，维持“推荐”评级，PB估值具吸引力。

- 浙商银行2024年前三季度营业收入525亿元，同比增长5.6%，归母净利润129亿元，同比增长1.2%，显示出营收韧性和盈利稳定性。

- 公司实施“经济周期弱敏感”战略，资产质量逐步改善，未来盈利质量有望提升。

- 维持对浙商银行的“推荐”评级，预计2024-2026年EPS分别为0.58/0.62/0.68元，面临经济下行和利率风险的挑战。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度，浙商银行实现营业收入525亿元，同比增长5.6%。

- 归母净利润为129亿元，同比增长1.2%。

- 年化加权平均ROE为10.33%。

2. **资产与负债状况**： - 截至2024年三季度末，总资产规模达到3.28万亿元，贷款总规模为1.83万亿元，存款总额为1.91万亿元。

- 贷款同比增长7.6%，存款同比增长6.7%。

3. **盈利能力**： - 利差业务贡献略有提升，前三季度净利息收入同比负增幅收敛至1.0%。

- 非息收入增速有所下滑，前三季度同比增长23.0%。

- 资产端净息差环比回落至1.55%，生息资产收益率下降至3.66%。

4. **资产质量**： - 不良贷款率保持在1.43%，年化不良贷款生成率为1.56%。

- 拨备覆盖率和拨贷比略有下降，但风险抵补能力保持稳定。

5. **战略与展望**： - 公司提出“垒好经济周期弱敏感”战略，强化风控意识和抗周期能力。

- 预计未来盈利质量将逐步改善，非标业务规模持续压降。

6. **盈利预测**： - 2024-2026年EPS预测分别为0.58/0.62/0.68元，盈利增速分别为5.2%/7.9%/9.4%。

- 当前A股股价对应的PB分别为0.46x/0.43x/0.40x。

7. **投资建议**： - 维持“推荐”评级，认为公司资产质量改善和区域红利释放将有助于未来发展。

8. **风险提示**： - 经济下行、利率下行及房企现金流压力可能引发的信用风险。

这些信息为投资者提供了浙商银行当前的财务状况、盈利能力、资产质量、战略方向及未来展望的全面视角，有助于做出投资决策。