食品饮料行业：联合资信-食品饮料行业观察及2025年信用风险展望-250514

- 2024年食品饮料行业需求疲弱，但政策支持下整体保持平稳发展，行业分化加剧。

- 白酒行业需求下降，头部企业收入增长，肉类加工行业稳定，乳制品行业竞争激烈，休闲食品行业表现良好。

- 预计2025年消费需求将因政策宽松和成本压力减轻而改善，行业将迎来市场规模扩容和竞争格局重构的机遇。

2024年，食品饮料行业受到消费信心不足的影响，需求疲弱，但在政策支持下保持平稳发展。

白酒行业需求下降，规模企业收入和利润增长，但经营者之间分化加剧。

肉类加工行业运行平稳，头部企业品牌建设和深加工提升，整体收入略降但利润改善。

乳制品行业景气度下行，高端巴氏奶增速快，常温奶仍占主导，行业竞争格局为“两超多强”。

休闲食品行业发展良好，受益于产品升级和渠道完善，头部企业有望提升市场份额。

软饮料行业市场规模大但增长有限，头部企业在创新和品牌方面具优势。

展望2025年，货币政策宽松和内需扩张措施有望提振消费，成本压力减轻，行业景气度提升。

头部企业将通过并购和本土化运营巩固优势，中小企业则可通过专业化经营在特定领域获得发展空间。

投资标的及推荐理由如下： 1. **白酒行业**： - 推荐理由：尽管总需求继续下降，但消费结构优化和行业集中度提高使得规模以上企业的收入和利润增长。

头部企业在市场中具备更强的竞争力，未来仍将延续调整和分化的趋势。

2. **肉类加工行业**： - 推荐理由：行业整体运行平稳，头部企业加强品牌建设和深加工比例，虽然收入略有下降，但利润水平有所改善。

规模化和集约化的发展方向有望使具备资本实力和品牌优势的企业获取更多市场份额。

3. **乳制品行业**： - 推荐理由：尽管景气度有所下行，但高端巴氏奶销售增长较快，且中国人均乳品消费量仍较低，随着经济发展和居民健康意识提高，长期发展前景乐观。

4. **休闲食品行业**： - 推荐理由：受益于产品品类的拓展升级和渠道完善，2024年发展情况良好。

具备多元渠道布局和强品牌影响力的企业有望提升市场份额。

5. **软饮料行业**： - 推荐理由：市场规模大，但增长空间有限。

行业集中度高，头部企业在产品创新、品牌影响力和渠道方面具备优势。

总体来看，预计2025年食品饮料行业将在政策红利、消费复苏和技术变革的推动下，市场规模扩容与竞争格局重构，头部企业通过并购扩张和本土化运营巩固竞争优势，中小企业则可以通过专业化、个性化经营获得发展空间。