誉衡药业：天风证券-誉衡药业-002437-产品管线丰富，业绩逐渐回暖-241229

投资标的：誉衡药业（002437） 推荐理由：公司产品管线丰富，涵盖心脑血管、骨科、维生素及电解质药物，安脑丸解除医保限制，鹿瓜多肽注射液入选集采，未来业绩有望持续增长，预计2024年收入23.31亿元，给予“买入”评级，目标价3.23元/股。

- 誉衡药业产品管线丰富，涵盖心脑血管、骨科、维生素和电解质药物，具备较强市场竞争力。

- 随着安脑丸医保限制解除及鹿瓜多肽注射液入选集采，公司业绩有望持续增长。

- 预计2024-2026年收入将逐步回升，给予“买入”评级，目标价3.23元/股。

誉衡药业是一家生物制药公司，产品管线覆盖心脑血管药物、骨科药物、维生素类药物和电解质药物等领域。

公司主要产品包括安脑丸/片、鹿瓜多肽注射液、注射用多种维生素（12）和氯化钾缓释片等，具备较强的市场竞争力。

安脑丸于2023年解除医保支付限制，鹿瓜多肽注射液等产品陆续入选集采名录，预示着公司未来业绩有望持续增长。

心脑血管药物市场空间广阔，随着老龄化趋势加剧，相关产品的需求将不断增加，公司在这一领域的竞争优势明显。

在骨科药物方面，鹿瓜多肽注射液在2023年中选京津冀“3+N”联盟，预计将为相关产品带来增量收入。

维生素类药物市场竞争格局良好，注射用多种维生素（12）占据超80%的市场份额，竞争优势突出，尽管集采收入有所承压，但预计后续会回升。

电解质药物领域，誉衡药业是主要企业之一，氯化钾缓释片是其主要营收来源，未来有望持续贡献业绩增长。

盈利预测方面，公司2024-2026年的总体收入预计分别为23.31亿元、25.29亿元和27.99亿元，同比增长率为-11%、9%和11%；归属于上市公司股东的净利润预计分别为1.94亿元、2.32亿元和2.68亿元，EPS分别为0.09元、0.10元和0.12元。

基于公司核心产品的良好销售表现，给予“买入”评级，2024年目标PE为38倍，目标价3.23元/股。

风险提示包括行业政策变动风险、研发风险、质量控制风险、环保及安全经营风险，以及潜在的信息披露风险。