国投期货-能源&航运策略周观察2025年度·第4期-250218

【期货品种】：原油 【交易方向】：看空 【理由】：市场对俄乌和谈预期增强，俄油发运量回升，OPEC+增产可能导致2025年供需盈余，年内累库压力依然存在。

【期货品种】：燃料油 【交易方向】：中性 【理由】：裂解价差偏强，但高硫燃料油裂解高估值，需关注俄乌和谈及OPEC+增产带来的潜在利空。

【期货品种】：沥青 【交易方向】：看多 【理由】：现货价格持续上涨，供应偏紧且整体库存处于低位，成本端支撑明显。

【期货品种】：动力煤 【交易方向】：看空 【理由】：春节后市场下行风险释放，库存高企且下游需求疲软，价格持续下跌压力加大。

【期货品种】：天然气 【交易方向】：中性 【理由】：欧洲市场低库存支撑价格，但需求偏强与寒潮影响使得市场格局复杂，美国市场震荡偏强。

【期货品种】：LPG 【交易方向】：中性 【理由】：供需两旺，进口气销售良好，化工毛利可持续，季节性宽松压力有限。

【期货品种】：集运指数（欧线） 【交易方向】：中性 【理由】：市场货量疲软与航司挺价预期之间的博弈，短期内需货量实质性回暖验证。

- 原油市场受到俄乌和谈预期影响，短期内供应端仍存不确定性，建议关注偏空策略和避险措施。

- 动力煤市场面临下行风险，需求疲软和库存高企导致价格持续承压。

- 天然气市场分化明显，欧洲库存低位支撑价格，但需求回落可能带来压力；美国市场在寒潮后需求强劲，但取暖季结束后或将宽松。

- 集运市场面临货量疲软与航司提价预期的博弈，短期内可能出现区间震荡。