轻工制造行业：财通证券-轻工制造行业投资策略周报：通胀放缓支撑降息预期，关注轻工出口转债-240825

- 美国7月通胀放缓，支撑降息预期，家居补库周期或将到来，轻工出口企业订单有望改善。

- 建议关注优质轻工家居龙头的相关可转债，如乐歌转债和松霖转债。

- 本周转债市场整体下跌，但部分轻工转债如蒙娜转债和海顺转债表现较好。

### 投资策略周报核心要点总结 1. **通胀放缓与降息预期**： - 2024年7月美国CPI同比上涨2.9%，核心CPI上涨3.2%，均有所回落。

- 通胀放缓支撑市场降息预期，且7月零售数据超出预期，显示需求韧性。

2. **轻工制造行业前景**： - 随着海外去库接近尾声，家居补库周期可能到来，出海企业订单有望改善。

- 看好客户资源优质、制造布局领先的轻工家居龙头外销业务的长期稳健成长。

3. **转债关注建议**： - 建议关注乐歌转债、松霖转债等相关转债。

4. **转债市场表现**： - 本周中证转债指数下跌1.00%，轻工制造板块中，蒙娜转债(+8.41%)、海顺转债(+4.16%)和松霖转债(+2.29%)表现较好。

5. **转债条款信息**： - 帝欧转债和海顺转债可能触发转股价格向下修正条件。

6. **正股信息**： - 松霖科技上半年净利润同比增长83.69%。

- 江山欧派上半年净利润同比下降26.06%。

- 上海艾录上半年净利润同比增长55.08%。

7. **风险提示**： - 地产销售下滑、原材料价格上涨、下游需求不及预期等风险。

整体来看，轻工制造行业在降息预期和补库周期的背景下，值得关注相关转债投资机会，但需警惕市场风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **轻工出口转债**：240825（乐歌转债、松霖转债等） 2. **具体转债**： - **乐歌转债** - **松霖转债** - **蒙娜转债** - **海顺转债** #### 推荐理由： 1. **通胀放缓**：2024年7月美国CPI同比上涨2.9%，核心CPI同比上涨3.2%，通胀持续回落，支撑市场降息预期。

2. **需求韧性**：7月美国零售数据高于市场预期，显示需求仍然强劲。

3. **海外补库周期**：随着海外去库逐步进入尾声，家居补库周期有望到来，出海企业订单可能改善。

4. **行业前景**：看好轻工家居龙头企业的外销业务，特别是那些客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的公司，长期稳健成长的潜力较大。

5. **转债表现**：本周轻工制造板块转债表现较好，部分转债涨幅明显，如蒙娜转债（+8.41%）、海顺转债（+4.16%）、松霖转债（+2.29%）。

### 风险提示： - 地产销售持续下滑 - 原材料价格持续上涨 - 下游需求不及预期