双汇发展：东吴证券-双汇发展-000895-2025年一季报点评：肉制品销量下滑，养殖利润改善明显-250505

投资标的：双汇发展（000895） 推荐理由：公司一季报显示肉制品销量下滑，但养殖业务减亏明显，经营利润改善。

预计Q2开始肉制品销量回升，全年有望稳中有升。

维持“买入”评级，当前市值对应PE为17x，具备投资价值。

风险包括食品安全和猪价波动。

- 双汇发展2025年一季报显示营收143亿元，同比微降0.1%，归母净利润11.4亿元，同比下降10.6%，主要受肉制品销量下滑影响。

- 肉制品收入同比增长17.8%，但销量下降17.4%，受终端消费需求疲软和去库存影响，预计Q2销量将逐步回升。

- 养殖业务减亏明显，技术指标改善推动成本下降，全年减亏幅度有望扩大，维持“买入”评级，风险包括食品安全和猪价波动。

公司发布了2025年一季报，报告显示25Q1营收为143.0亿元，同比下降0.1%；归母净利润为11.4亿元，同比下降10.6%。

肉制品销量下滑，主要原因包括终端市场消费需求疲软、新兴渠道未能弥补传统渠道下降以及经销商和终端客户去库存。

肉制品收入为55.8亿元，同比增加17.8%，但经营利润下降21.75%，销量同比下降17.4%。

展望全年，公司将进行销售机构改革和客户网络构建，预计Q2肉制品销量将稳步回升。

屠宰业务方面，营收为70亿元，同比增加6.1%，经营利润为1.2亿元，同比增加24.7%。

养殖业务方面，经营利润亏损0.74亿元，但养鸡和养猪业务减亏明显，养殖成本下降，预计全年养殖业务减亏幅度将进一步扩大。

根据最新业绩，调整了2025-2027年的收入和净利润预测，2025年收入预计为605.5亿元，归母净利润为50.5亿元。

当前市值对应PE为17倍，维持“买入”评级。

风险提示包括食品安全风险、猪价波动风险及冻肉库存减值风险。