神马股份：长城证券-神马股份-600810-尼龙66行业龙头，产业链双向延伸夯实公司一体化优势-240729

投资标的：神马股份 推荐理由：公司产业链双向延伸，一体化优势逐步显现，汽车轻量化和民用丝领域应用拓展带来尼龙66需求提升，己二腈国产化推动尼龙66行业迎来新发展周期，维持“买入”评级。

1. 神马股份是尼龙66行业龙头，具备规模化生产能力和上游原材料一体化生产能力，有望迎来新发展周期。

2. 公司产业链双向延伸，一体化优势逐步显现，未来有望在汽车轻量化和民用丝领域带来增量需求。

3. 己二腈国产化将带来尼龙66生产成本的降低，推动尼龙66需求增长，公司前景看好，维持“买入”评级。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司概况**： - 神马股份（股票代码：600810）是尼龙66行业的龙头企业，具备规模化生产能力和上游原材料一体化生产能力。

2. **产品结构**： - 主要产品包括尼龙66盐及其中间产品、工程塑料、工业丝（帘子布）、BCF地毯丝、安全气囊丝等。

- 尼龙66系列产品为公司的核心收入来源，2022年以来新产品（如尼龙6民用丝、尼龙6切片）逐步贡献收入。

3. **市场前景**： - 汽车轻量化和民用丝领域将推动尼龙66需求增长。

- 尼龙66在汽车核心系统中的应用占比超过90%，在传统燃油车和新能源汽车中均有贡献。

- 民用丝领域的应用尚处于初级阶段，未来有较大增长空间。

4. **原材料国产化**： - 己二腈和己二酸是尼龙66的核心原料，己二腈的国产化进程加速，有望降低价格波动，提升行业稳定性。

- 截至2022年，国内在建及规划的己二腈产能合计273万吨。

5. **产业链一体化**： - 公司正在向上游延伸，已投入生产的高新厂区己二酸产能，正在建设己二腈和尼龙配套氢氨项目。

- 横向方面，产品矩阵不断丰富，逐步拓展至尼龙6、尼龙66民用丝领域。

6. **国际化布局**： - 公司在泰国建设尼龙66产业生产基地，满足东南亚及北美市场需求。

7. **财务预测**： - 预计2024-2026年收入分别为153.80亿、177.54亿和203.01亿元，归母净利润分别为3.42亿、5.75亿和7.62亿元。

- 对应的每股收益（EPS）分别为0.33元、0.55元和0.73元，对应市盈率（PE）分别为18倍、11倍和8倍。

8. **投资建议**： - 维持“买入”评级，基于汽车轻量化及民用丝领域的需求提升、己二腈国产化带来的新发展周期以及公司一体化优势的显现。

9. **风险提示**： - 宏观经济波动风险、原材料供应及价格波动风险、项目收益不及预期风险、贸易摩擦风险。

这些信息提供了对神马股份的全面了解，有助于投资决策。