太湖远大：东吴证券-太湖远大-920118-2024年三季报点评：原材料上涨致使业绩下滑，期待募投产能释放与高端产品国产替代-241101

投资标的：太湖远大（920118） 推荐理由：公司在环保型线缆用高分子材料领域具备领先优势，募投项目将显著提升产能，助力高端产品国产替代。

尽管短期业绩承压，但长期增长潜力可期，预计2024-2026年净利润稳步提升，给予“增持”评级。

- 太湖远大（920118）2024年三季报显示，因原材料成本上升和外销收入占比下降，归母净利润同比下滑17.66%至0.46亿元。

- 公司在绿色环保和国产替代的背景下，募投项目有望提升产能，预计未来三年归母净利润将逐步增长。

- 投资评级为“增持”，风险包括宏观经济波动、原材料价格波动及应收账款风险。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键要点： 1. **业绩表现**： - 2024年三季度，公司实现营业收入11.96亿元，同比增长7.43%。

- 归母净利润为0.46亿元，同比下降17.66%。

- 扣非归母净利润为0.45亿元，同比下降15.41%。

- 2024Q3单季度营收为4.35亿元，同比增长13.22%，环比增长2.97%。

- 2024Q3归母净利润为0.08亿元，同比下降55.51%，环比下降65.06%。

2. **利润率与成本**： - 2024Q1-3销售毛利率为9.08%，同比下降1.89个百分点。

- 净利润下滑主要原因包括原材料成本上升、销售单价调整滞后及外销收入占比下降。

3. **费用与现金流**： - 期间费用率有所提升，销售/管理/财务费用率分别为1.56%/1.31%/0.56%。

- 研发费用同比增长27.05%，研发费用率提升0.25个百分点。

- 应收账款为4.51亿元，同比增加66.96%，经营活动产生的现金流量净额为-3.08亿元，同比下降12.08%。

4. **募投项目与市场前景**： - 公司在环保型线缆用高分子材料领域具有竞争优势，产品系列化生产。

- 募投项目将新增产能，包括35kV及以下过氧化物可交联电缆料和新能源特种材料，预计达产后贡献营收超9亿元，净利润近7000万元。

- 公司市占率在国产企业中位于前列，且拥有70家境外客户，覆盖24个国家及地区。

5. **盈利预测与投资评级**： - 预测2024-2026年归母净利润为0.78/0.90/1.09亿元，对应PE为17.73/15.47/12.78倍。

- 首次覆盖，给予“增持”评级。

6. **风险提示**： - 宏观经济运行及下游行业波动风险。

- 原材料价格波动风险。

- 应收账款发生坏账的风险。

以上信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。