平高电气：民生证券-平高电气-600312-深度报告：特高压如箭在弦，再论平高业绩持续性-240628

投资标的：平高电气-600312。

推荐理由：公司是特高压GIS龙头，市占率领先；特高压建设需求接踵而至，公司有望迎来新一轮上升周期；配网及网外业务有望构建后续增长点；预计公司24-26年营收及净利润有望稳步增长。

维持“推荐”评级。

1. 平高电气的业绩与特高压建设进度密切相关，预计公司将迎来新一轮上升周期。

2. 特高压需求将持续增加，公司作为特高压GIS龙头，有望受益于相关设备交付。

3. 配网和网外业务有望成为公司的后续增长点，配网侧有升级需求，海外业务也有望贡献增量业绩。

4. 根据预测，公司未来几年的营收和净利润有望稳步增长，投资价值较高。

1. 公司业绩与特高压建设进度相关 2. 国网“十四五”特高压规划明确，2021-2023年已有多条线路开工，且“十五五”仍有大量特高压建设需求 3. 公司为特高压GIS龙头，市占率领先 4. 预计公司24-26年营收分别为136.26、164.84、199.99亿元，增速分别为23%、21%、21% 5. 公司网内业务有望受益于“十四五”期间电网投资规模增长及新型电力系统下特高压建设加速 6. 公司网外及海外业务持续开拓，贡献业绩新增量