顺丰同城：东吴证券-顺丰同城-9699.HK-2024年年报点评：利润稳健释放，看好2025年继续成长-250405

投资标的：顺丰同城（9699.HK） 推荐理由：2024年公司收入和净利润大幅增长，归母净利率提升，2B同城配送业务份额提升，非餐和下沉市场贡献增量，盈利能力稳健增强。

预计2025年继续成长，维持“买入”评级。

- 顺丰同城2024年收入增长27.1%至157.46亿元，归母净利润大幅增长161.8%至1.325亿元，净利率提升至0.8%。

- 2B同城配送业务表现强劲，新增合作门店7500家，茶饮及下沉市场贡献显著，县域收入增长121%。

- 公司长期盈利空间看好，2025年归母净利润预测调整至2.47亿元，维持“买入”评级，风险包括宏观经济波动及行业竞争。

顺丰同城（9699.HK）2024年年报显示，公司收入实现157.46亿元，同比增长27.1%；归母净利润为1.325亿元，同比增长161.8%，归母净利率同比提升0.4个百分点至0.8%。

同城配送业务方面，2B业务收入同比增长28.1%，达66.88亿元，新增合作门店超过7500家，活跃商家规模达到65万，同比增长39%。

茶饮配送收入同比增长73%，其他零售品类收入也实现高双位数增长。

面向消费者的同城配送服务收入同比增长12.2%，达24.33亿元，主要得益于活跃消费者规模扩大以及老客户的强劲复购。

最后一公里配送服务收入为66.25亿元，同比增长32.5%。

公司通过技术创新和精细化运营提升整体效率，毛利率同比提升0.4个百分点至6.8%。

销售、研发和管理费用率分别同比下降0.2、0.1和0.1个百分点。

盈利预测方面，2025-2026年归母净利润预测调整为2.47亿元和3.62亿元，新增2027年归母净利润预期为4.91亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动风险、即时配送行业发展不及预期及竞争风险。