零售行业：大公国际-零售行业2025年展望：消费品以旧换新加力扩围，电子消费领域迎来国补热潮-250210

- 2024年消费市场在以旧换新政策推动下保持平稳增长，网络零售占比持续上升。

- 2025年将扩大以旧换新补贴范围，特别是在家电和数码产品领域。

- 零售企业面临盈利压力，但随着相关政策实施，未来盈利能力有望改善。

2024年，消费品以旧换新政策推动消费市场平稳增长，服务零售成为重要支撑，网络零售占比持续提升。

居民收入和消费增长，但增速放缓，全年CPI走势偏弱，物价维持低位。

国家出台一系列政策支持消费品以旧换新，2025年将扩大补贴范围，包括家电及数码产品。

尽管电商冲击和百货闭店潮给零售企业带来盈利压力，但随着零售业创新提升方案的实施，未来盈利能力有望改善。

截至2024年末，零售行业整体债务压力不大，存续主体级别较高。

投资标的：消费品以旧换新相关企业、电商平台、智能家电和数码产品制造商。

推荐理由： 1. 政策支持：2024年及2025年国家层面将持续出台促进消费品以旧换新的政策，预计将推动相关消费品市场的增长，特别是家电和数码产品领域。

2. 市场需求：随着居民收入和消费的稳步增长，虽然增速有所放缓，但仍然为消费品市场提供了基础支撑，尤其是以旧换新政策将进一步刺激消费者的购买意愿。

3. 电商平台的崛起：网络零售占比持续提升，表明线上消费模式将继续成为零售行业的重要增长点，为相关电商平台带来发展机会。

4. 盈利改善预期：尽管2024年前三季度零售行业盈利压力较大，但随着《零售业创新提升工程实施方案》的实施，未来盈利能力有望改善，给投资者带来潜在收益。

5. 稳定的债务结构：截至2024年末，零售行业整体债务压力不大，存续主体的整体级别较高，表明行业的资金状况相对健康，降低了投资风险。