亚辉龙：财通证券-亚辉龙-688575-化学发光装机提速，试剂业务快速增长-241029

投资标的：亚辉龙（688575） 推荐理由：化学发光装机加速，试剂业务快速增长，非新冠业务收入显著提升，海外市场拓展良好。

预计2024-2026年营业收入和净利润持续增长，维持“增持”评级。

风险主要在于研发进展和集采降价。

- 亚辉龙2024年前三季度收入和净利润同比下滑，但化学发光仪器装机加速，海外市场增长显著。

- 自产非新冠业务和化学发光业务稳步增长，试剂收入大幅提升，尤其是心肌标志物和生化诊断试剂。

- 预计未来三年公司营业收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级，风险包括研发进展和集采降价。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度收入为4.34亿元，同比下滑7.69%。

- 归母净利润为4,561万元，同比下滑68.21%。

- 2024年前三季度收入为13.94亿元，同比下滑9.78%。

- 归母净利润为2.19亿元，同比下降23.29%。

2. **化学发光业务发展**： - 2024年前三季度，自产化学发光仪器新增装机1,727台（出库2,051台）。

- 国内新增装机995台，其中单机600速的化学发光仪器新增装机占比46.43%。

- 海外新增装机732台，同比增加53.46%。

- 流水新增装机61条，同比增长74.29%。

- 截至2024年9月30日，自产化学发光仪器累计装机超9,980台，流水线累计装机超150条。

3. **非新冠自产业务及化学发光业务**： - 2024年前三季度自产非新冠业务实现营业收入11.42亿元，同比增长24.40%。

- 自产化学发光业务实现营业收入10.37亿元，同比增长29.15%。

- 海外市场化学发光业务实现营业收入1.34亿元，同比增长45.71%。

4. **市场覆盖与试剂业务**： - 公司自有产品覆盖境内终端医疗机构客户超过5,800家，其中三级医院超1,630家，三甲医院超1,230家，全国三甲医院覆盖率达68.86%。

- 2024年前三季度，自免试剂收入同比增长31.41%；心肌标志物诊断试剂收入同比增长49.84%；生化诊断试剂收入同比增长37.11%。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为22.60亿元、27.79亿元和34.52亿元，归母净利润分别为4.20亿元、5.48亿元和7.18亿元。

- 对应PE分别为26.50倍、20.31倍和15.50倍，维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 研发进展不及预期。

- 集采降价超预期。

- 流水线推广不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估亚辉龙的业务表现、市场前景及潜在风险，从而做出更明智的投资决策。