农林牧渔行业：华安证券-农林牧渔行业周报：生猪产能恢复持续偏慢，龙头猪企回购、分红显信心-241102

- 生猪产能恢复持续偏慢，龙头企业通过回购和分红与股东共享发展成果，预计2025年猪价将获得支撑。

- 白羽鸡产品价格小幅上涨，黄羽鸡存栏处于低位，预示着未来可能实现正常盈利。

- 全球玉米、小麦和大豆的库存消耗比情况变化，影响农产品市场供需动态，需关注相关风险。

### 农林牧渔行业周报核心要点总结 1. **生猪市场动态**： - 生猪价格周环比下跌1.4%，当前全国生猪价格为17.29元/公斤，仔猪价格反弹。

- 生猪均重连续下降，二育积极性疲弱，出栏生猪均重为125.5公斤，较去年同期低。

- 产能恢复缓慢，龙头猪企（如牧原、温氏）通过回购和分红增强股东信心。

- 估值处于历史低位，推荐生猪养殖板块，重点关注温氏股份、牧原股份等。

2. **鸡肉市场动态**： - 白羽鸡产品价格小幅上涨0.5%，父母代鸡苗销量达到近年同期最高水平。

- 黄羽鸡在产存栏处于低位，预计黄羽鸡产业链将获得正常盈利。

3. **粮食市场动态**： - USDA报告显示，2024/25年度全球玉米和小麦库消比处于历史低位，大豆库消比则处于高位。

- 中国玉米和大豆的结余量较上年度下降。

4. **宠物食品市场动态**： - “双十一”促销中，国产宠物食品品牌表现突出，前十名中有六家为国产品牌。

- 看好宠物食品行业的成长性及国产品牌的替代和升级机会，建议关注相关企业。

5. **风险提示**： - 疫情失控及价格下跌超预期的风险。

整体来看，生猪和鸡肉市场面临恢复缓慢的挑战，而粮食库存情况则显示出不同的供需动态，宠物食品市场则展现出强劲的增长潜力。

投资标的及推荐理由如下： 1. **生猪养殖板块** - **推荐企业**：温氏股份、牧原股份、神农集团、巨星农牧 - **推荐理由**： - 生猪产能恢复持续偏慢，预计2025年猪价将获得支撑，头猪净利有望同比上升。

- 龙头猪企（如牧原、温氏）通过股权回购和分红与股东共享发展成果，显示出对未来发展的信心。

- 当前估值处于历史低位，具有投资价值。

2. **白羽鸡产品** - **推荐企业**：未明确列出具体公司，但整体关注白羽鸡产业链。

- **推荐理由**： - 白羽鸡产品价格小幅上升，且父母代鸡苗销量处于高位，显示出市场需求的稳定。

- 黄羽鸡在产存栏处于低位，预计有望获得正常盈利。

3. **国产宠物食品品牌** - **推荐企业**：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 - **推荐理由**： - 在“双十一”大促中，国产宠物食品品牌表现亮眼，显示出强劲的市场竞争力和成长性。

- 关注国产品牌的替代和品牌升级逻辑，未来有望持续增长。

**风险提示**：疫情失控，价格下跌超预期。