有色~基本金属行业：华西证券-有色~基本金属行业周报：有色行业稳增长方案即将出台，关注铜冶炼盈利修复-250719

- 贵金属市场波动，黄金和白银价格受避险情绪及工业需求推动，未来看好黄金和白银资源股表现。

- 铜冶炼行业面临产能过剩与资源匮乏的矛盾，预计政策支持将修复盈利能力，规模化企业将受益。

- 基本金属铝和锌在供需格局中表现平稳，铝价受需求疲软影响，锌价则需关注宏观经济情绪变化。

本周有色金属行业周报的核心要点如下： 1. 贵金属市场：黄金和白银价格波动，COMEX黄金下跌0.44%，SHFE黄金上涨0.45%。

美国经济数据向好，缓解衰退担忧，但关税影响仍需关注。

预计黄金价格将受益于未来的货币宽松政策，相关股票如赤峰黄金、山金国际等值得关注。

白银需求因工业用途增加，未来价格看涨，受益标的包括盛达资源和兴业银锡。

2. 基本金属市场：铜价受美元升值影响，冶炼盈利面临压力。

中国政策支持铜价，尽管当前为消费淡季，库存低位支撑价格。

预计铜冶炼行业将受稳增长政策影响，可能导致产能减少，盈利能力修复，受益企业包括江西铜业、铜陵有色等。

3. 铝市场：供应稳中有升，需求疲软，铝价震荡运行。

尽管新能源汽车和光伏产业增长迅速，但未能弥补传统行业需求缺口。

未来铝价有望回升，受益企业包括中国铝业和天山铝业。

4. 锌和铅市场：锌价偏强震荡，需关注宏观情绪变化。

铅短期供应趋紧或支撑价格，主要受河南地区冶炼企业减产影响。

5. 小金属及其他：镁价上涨，库存低位支撑；钼原料价格走强，市场情绪逐步好转。

风险提示包括美联储政策收紧、地缘政治风险及国内消费不及预期等。

总体来看，市场在政策支持下，部分金属价格有望回升，投资者可关注相关受益标的。

投资标的及推荐理由： 1. 贵金属： - 赤峰黄金：受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强。

- 山金国际：黄金价格回升，估值较低，前景看好。

- 中金黄金：黄金行业盈利预期改善。

- 山东黄金：受益于黄金价格上涨。

- 西部黄金：黄金资源股盈利预期增强。

- 晓程科技：看好黄金行业的未来表现。

- 株冶集团：黄金资源股盈利预期增强。

- 灵宝黄金：受益于金价上涨。

- 中国黄金国际：看好黄金资源股的未来。

- 盛达资源：白银价格上涨，受益于避险情绪。

- 兴业银锡：白银在工业需求中的重要性提升，前景看好。

2. 基本金属： - 江西铜业：铜冶炼行业或将受益于政策引导，盈利能力修复。

- 铜陵有色：铜冶炼规模化企业预计受益。

- 云南铜业：铜冶炼行业盈利能力有望改善。

- 中金岭南：看好铜冶炼行业的未来表现。

- 紫金矿业：宏观政策支持，铜价前景看好。

- 洛阳钼业：受益于铜价上涨。

- 金诚信：铜冶炼行业前景乐观。

- 西部矿业：铜价上涨带来的盈利改善。

- 北方铜业：受益于宏观政策的持续发力。

- 中国铝业：铝价未来有望上涨，受益于政策利好。

- 天山铝业：看好铝行业的未来表现。

- 云铝股份：铝行业前景乐观。

- 神火股份：受益于铝价的回升。

- 南山铝业：铝行业未来有望企稳。

风险提示： 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3）国内消费力度不及预期； 4）海外能源问题再度严峻。