华西证券-宏观点评报告：临时正逆回购，传递什么信号-240708

1. 人民银行开展临时正逆回购操作，构建新利率走廊体系，缩窄利率走廊上下限，提高利率传导效果。

2. 通过正逆回购操作与国债买卖搭配，减小资金利率波动，调节市场短期资金余缺，有效管理基础货币波幅。

3. 新的利率体系逐渐成型，重视非对称区间，可能取代MLF的作用，有望规范短端资产定价，引导市场形成新的利差共识。

本报告主要讨论了人民银行推出临时正逆回购操作的影响。

首先，这一举措可能是在构建新的利率走廊体系，缩小利率波动范围，提高利率传导效果。

其次，通过正逆回购操作与国债买卖搭配，减小资金利率波动，调节市场短期资金余缺。

最后，新的利率体系可能逐渐成型，重视非对称区间的指示意义。

总体而言，临时正逆回购操作有助于规范短端资产定价，提高市场稳定性。

需要注意货币政策、财政政策变化带来的风险。