煤炭行业：东兴证券-煤炭行业：炼焦煤价格下跌，独立焦企产能利用率下跌-250113

- 炼焦煤价格持续下跌，导致独立焦企的产能利用率环比下降。

- 三港口炼焦煤库存和钢厂、独立焦化厂的炼焦煤库存均环比上涨。

- 焦炭、生铁和粗钢的月度产量也出现环比下降，行业面临需求不足的风险。

煤炭行业近期面临炼焦煤价格下跌的局面。

截至2025年1月6日，中国炼焦煤价格指数为1487.02元/吨，环比下跌6.14%；京唐港澳大利亚主焦煤价格为1470元/吨，环比下降6.37%。

三港口炼焦煤库存继续上涨，总量达到465.02万吨，环比上月增加5.95%。

247家钢厂和230家独立焦化厂的炼焦煤库存也分别上涨，显示出库存压力。

全样本独立焦企的产能利用率为73.15%，环比下降0.87个百分点，而炼焦煤的平均可用天数上涨至12.40天，显示出焦企在库存增加的情况下，产能利用率有所下降。

焦炭、生铁和粗钢的月度产量均出现环比下降，分别下降1.26%、4.25%和3.95%。

总体来看，行业面临有效需求不足和煤价下跌的风险。

投资标的：独立焦化厂 推荐理由： 1. 炼焦煤价格下跌，可能导致独立焦化厂的生产成本降低。

2. 尽管产能利用率环比下跌，但炼焦煤库存的增加表明独立焦化厂在一定程度上保持了生产能力。

3. 焦炭、生铁和粗钢的月度产量下降，可能会导致市场对焦化产品的需求回暖，从而提升独立焦化厂的盈利能力。

4. 行业内存在有效需求不足的风险，但长期来看，随着市场调整和供需关系的变化，独立焦化厂有望受益于价格回升。