海正生材：天风证券-海正生材-688203-聚乳酸销量稳步上行，材料自身优势打开需求市场-240921

投资标的：海正生材（股票代码：688203） 推荐理由：海正生材是聚乳酸领域的领先企业，销量稳步增长，具备国内市占率优势。

公司产品在3D打印、挤片、一次性刀叉等领域需求增长迅速，且聚乳酸材料自身性能优势已成行业发展新动能。

预计未来盈利能力有望提升，具备投资潜力。

1、海正生材2024年上半年营收和利润同比增长，主要得益于聚乳酸销量稳步增长和生产成本下降。

2、聚乳酸在3D打印、挤片和一次性刀叉等领域需求增长迅速，材料自身优势成为行业发展新动能。

3、投资建议下调为“持有”，盈利预测调低，主要产品价格变动、下游需求不及预期等风险需要关注。

1. 公司发布2024年半年报，24H1实现营收4.31亿元，同比增29.19%，归母净利0.25亿元，同比增27.05%；其中24Q2实现营收2.39亿元，同比增25.28%，环比增24.52%；归母净利润0.18亿元，同比增16.65%，环比增163.33%。

2. 公司目前在国内市占率超过欧美同类知名企业，稳居国内第一。

3. 2024年1-7月，我国初级形状聚乳酸的进口量为2.65万吨，较上年同期增52%；出口量为1.20万吨，较上年同期增153%。

4. 公司实现纯聚乳酸产量2.47万吨，产销率98.86%，对应销量2.44万吨；公司聚乳酸树脂销量较去年同期增长48.22%，其中境内增35%，境外增140%。

5. 公司聚乳酸产品结构中不同领域的增速，3D打印耗材领域增速117%，挤片领域增速114%，一次性刀叉领域增速54%。

6. 由于聚乳酸价格持续下降，盈利预测调低评级为“持有”。