新集能源：国投证券-新集能源-601918-煤电协同发展，业绩稳健运行-240425

投资标的：新集能源（股票代码：601918） 推荐理由：公司煤炭资源丰富，煤电一体化发展战略有利益协同，未来火电项目投产有望提升业绩，具备稳健资产估值潜力。

1. 新集能源2024年第一季度业绩稳健，营收同比增长5.59%，归母净利润同比增长0.62%。

2. 公司煤炭业务和电力业务均表现良好，煤炭产量、销量、价格均有增长，电力发电量和上网电量同比增长27%。

3. 公司未来将继续推进煤炭与煤电联营，以及新能源项目建设，预计盈利能力和抗风险能力将进一步提升，投资建议为买入。

1. 新集能源公司2024年第一季度报告：营业收入30.58亿元，同比+5.59%，环比-3.02%；归母净利润5.98亿元，同比+0.62%，环比+216.65%；扣非归母净利润5.82亿元，同比-0.16%，环比+271.66%。

2. 24Q1公司吨煤价格同环比双增，电价亦有上浮。

3. 煤炭业务方面，24Q1公司原煤产量501.43万吨，同比-9.41%/环比+4.51%；商品煤产量469.44万吨，同比-1.53%/环比+4.73%；商品煤销量452.39万吨，同比-5.44%/环比+1.58%。

4. 24Q1公司商品煤单位售价575元/吨，同比+7.33%/环比+0.27%。

5. 24Q1公司商品煤单位成本347元/吨，同比+7.06%/环比-15.35%。

6. 24Q1公司商品煤单位毛利228元/吨，同比+7.73%/环比+39.25%。

7. 24Q1公司发电量为24.62亿千瓦时，同比+27.10%/环比19.83%；上网电量为23.32亿千瓦时，同比+27.92%/环比-19.83%；平均上网电价（不含税）为0.4081元/千瓦时，同比+1.49%。

8. 公司有4个在建及筹建火电项目，计划投产后公司控股火电装机规模将从目前的200万千瓦提升至796万千瓦。

9. 公司已完工或开工的新能源项目有2个，已核准或备案项目有3个。

10. 公司将继续实施“煤炭、煤电、新能源”一体化发展战略，依托自有煤炭资源，大力推进煤炭与煤电联营，在皖赣两省四市布局新建煤电项目，全面提升公司盈利能力和抗风险能力。