中自科技：光大证券-中自科技-688737-动态跟踪报告：催化剂业务未来受益于国七标准实施，高端复材业务有望成为新增长极-250417

投资标的：中自科技（688737） 推荐理由：公司作为尾气处理催化剂国产领军企业，受益于国七标准实施，市场扩容可期。

同时，布局高端复材业务，航空复材需求增长潜力大。

预计2025年复材结构件投产将开启新增长，维持“买入”评级。

- 中自科技的催化剂业务将受益于国七标准的实施，市场前景广阔。

- 公司布局高端复材业务，尤其是在航空复材领域，预计将成为新的增长极。

- 预计到2025年，公司复材结构件项目将投产，未来盈利能力有望显著提升。

中自科技（688737）在催化剂业务方面受益于国七标准的实施，预计将实现市场扩容。

公司是尾气处理催化剂的国产领军企业，已实现国六汽车处理剂的国产化。

生态环境部正在研究制定国七标准，这将使中国机动车排放标准与国际先进水平同步，实施更严格的排放控制。

公司构建了“环境催化剂、储能与储能+和高性能复合材料”三位一体的业务矩阵，其中高端复材业务被视为未来发展的战略方向。

碳纤维复材具有显著的性能优势，广泛应用于航空领域，特别是在军民两用材料上。

下游需求方面，预计我国军机将长期放量，民机市场也在快速启动，相关政策的出台将加速产业发展。

C919大飞机的扩产提速，复材用量占比达到12%，而C929飞机的复材占比预计将达到51%。

此外，低空经济产品的推动，尤其是电动垂直起降航空器（eVTOL），为复材带来了新的市场需求。

公司在2023年初启动了复材结构件项目，位于成都双流区，规划年产预浸料100万平米、航空复合材料80吨及航空复材零部件装配1万件。

预计到2025年底，该项目将达到可使用状态。

盈利预测方面，预计2024年和2025年归母净利润为0.57亿元和2.38亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动、商用车市场波动及客户车/机型公告的不确定性。