开源证券-美国8月CPI点评：美联储或将开启连续降息-250912

- 美国8月CPI同比上升2.9%，核心CPI同比上升3.1%，显示出通胀反弹但核心通胀保持平稳。

- 未来通胀可能告一段落，核心通胀有望下行，但仍需关注企业是否将关税成本转嫁给消费者。

- 美联储在9月FOMC会议上降息25个基点的可能性较大，经济预测与降息路径将对资产价格产生重要影响。

美国2025年8月CPI数据显示，整体通胀同比上升2.9%，环比上升0.4%，核心CPI同比上升3.1%，环比上升0.3%。

虽然整体通胀回升，但核心通胀保持稳定，显示关税对通胀的影响已逐渐显现。

能源通胀由负转正，核心商品对通胀的贡献度上升，食品价格同比上升3.2%。

未来展望中，由于基数效应的影响，通胀水平的持续反弹可能会放缓，核心通胀也有望下行。

然而，企业是否会将关税成本转嫁给消费者仍存在不确定性，后续通胀的持久性有待观察。

关注美联储在9月FOMC会议上的经济预测和降息路径。

考虑到劳动力市场的风险，美联储降息25个基点的可能性较大。

特朗普对美联储的施压及新理事人选的影响也可能动摇美联储的独立性。

若美联储提高通胀预测并降低经济增长预期，市场风险偏好可能受到压制，短端美债收益率上升，长短美债收益率震荡，黄金可能持续受益。

基于当前情况，预计美联储将在9月降息25个基点，并在2025年全年降息3次。

需要关注特朗普对美联储新主席的选择以及国际局势对通胀的潜在影响。