燃气行业：东吴证券-燃气Ⅱ行业跟踪周报：天气转暖美国&国内气价回落，市场对于俄乌冲突结束可能性心存谨慎，欧洲气价上升-250317

- 美国天气转暖导致天然气价格回落，国内气价也有所下降，市场对俄乌冲突结束的前景保持谨慎。

- 欧洲气价上涨，库存减少，供需紧张，且国内外价格倒挂加剧。

- 投资建议关注具备成本优势和优质资源的公司，顺价政策持续推进，关注潜在的关税影响。

本周燃气行业跟踪报告指出，随着天气转暖，美国和国内气价回落，但市场对俄乌冲突结束的可能性仍持谨慎态度，导致欧洲气价上升。

价格方面，截至2025年3月14日，美国天然气价格周环比下降7.1%，欧洲气价上升6.5%，国内气价回落1.4%，国内外价格倒挂加剧至0.3元/方。

供需分析显示，3月份天气偏暖导致美国天然气需求下降，储气量减少。

同时，市场对俄乌冲突的前景保持谨慎，欧洲天然气供应下降，燃气发电量上升。

国内气温回升，工业领域需求减弱，导致气价下滑。

重要事件包括自2025年2月起对美国液化天然气加征15%关税，尽管如此，进口美国LNG在沿海地区仍具价格优势。

此外，俄乌停战的可能性上升。

投资建议方面，供给宽松和成本优化将推动燃气公司发展，建议关注新奥能源、深圳燃气、佛燃能源、华润燃气等公司。

风险提示包括经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 新奥能源：股息率6.4%。

2024年不可测利润充分消化，估值合理回归。

2. 深圳燃气：股息率5.2%。

关注城燃降本促量及顺价持续推进。

3. 佛燃能源：股息率5.2%。

关注城燃降本促量及顺价持续推进。

4. 港华智慧能源：股息率5.2%。

关注城燃降本促量及顺价持续推进。

5. 华润燃气：股息率5.2%。

重点推荐，具备良好的市场前景。

6. 昆仑能源：股息率4.8%。

重点推荐，具备良好的市场前景。

7. 中国燃气：股息率7.0%。

重点推荐，具备良好的市场前景。

8. 蓝天燃气：股息率7.8%。

重点推荐，具备良好的市场前景。

9. 九丰能源：股息率5.1%。

重点推荐，具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显。

10. 新奥股份：股息率5.9%。

重点推荐，具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显。

风险提示包括经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化及安全经营风险。