房地产行业：亿翰智库-3月房地产行业月报（第81期）：土拍市场掀起“地王潮”，核心城市高端盘实现热销-250407

- 2025年3月，房地产政策继续推动市场稳定，需求侧政策加力，保障房项目供应加速。

- 一线和部分二线城市新房供应和二手房销量回升，市场呈现“小阳春”迹象，但库存创历史新高。

- 土地市场热度提升，核心城市土地成交溢价率超过20%，掀起“地王潮”。

- 房企投资、销售和融资环比回升，美元债融资创新高，但整体融资仍面临压力。

2025年3月房地产行业月报显示，房地产政策持续“止跌回稳”，中央首次在《政府工作报告》中提到“稳住楼市”，并强调满足住房消费需求。

多地加速推进配售型保障房项目，预计市场将向“商品房+保障房”双轨制发展。

住宅市场方面，一线和部分二线城市出现“小阳春”，新房供应增加，二手房销量恢复，商品住宅销售面积环比上升85.2%，同比上升7.5%。

然而，库存创历史新高，待售面积达8.0亿平米，超过2015年的峰值。

预计“银四”市场将缓慢恢复，高端盘仍有热度。

土地市场中，核心城市供地规模同比回落，3月土地供应量环比上升61.6%。

宅地成交总建筑面积同比上升5.1%，核心城市土地市场热度增加，多个城市的地块成交楼面价创纪录，形成“地王潮”。

企业表现上，投资、销售和融资均有回升。

3月，TOP100房企权益拿地金额环比上升17.0%，销售额环比上升61.1%。

尽管融资方面境内信用债发行下降30.5%，但环比上升145.9%。

海外债融资新增约72.9亿美元，其中首创城发成功发行9.5亿美元债券。

投资标的及推荐理由： 1. 高端住宅项目： 推荐理由：核心城市高端住宅项目在市场中实现热销，尤其是在一线和部分二线城市，随着新房供应增加和企业积极推盘，预计高端项目将继续吸引购房者关注。

2. 配售型保障房项目： 推荐理由：随着政策的推进和供给规模的扩大，配售型保障房的市场潜力将不断释放，未来可能形成“商品房+保障房”的双轨制运行，有助于满足不同层次的住房需求。

3. 土地市场优质地块： 推荐理由：核心城市土地市场热度上升，多宗地块的成交溢价率超过20%，打破历史成交楼面价纪录，投资优质地块有望获得较高回报。

4. 房地产企业： 推荐理由：TOP100房企在权益拿地和销售方面均有显著回升，显示出行业的复苏潜力，投资这些企业有望分享市场回暖带来的红利。

5. 债券融资项目： 推荐理由：尽管境内信用债融资有所下降，但海外债务融资表现良好，特别是成功发行的大额债券，显示出企业在融资方面的灵活性和市场信心。

投资相关债券项目可以获得稳定的收益。