东方甄选：天风证券-东方甄选-1797.HK-微信小店有望重新激活东方甄选优势-250105

投资标的：东方甄选（1797.HK） 推荐理由：微信小店为东方甄选带来新机遇，凭借广泛知名度、丰富SKU矩阵及强执行力，能够适应市场变化并抓住流量转化机会。

预计FY25-27收入和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 东方甄选通过微信小店的机会，预计将进一步激活其品牌优势和市场竞争力。

- 公司已成功推出多款自营产品，丰富的SKU矩阵和高质量的产品定位将帮助其捕捉更多流量转化机会。

- 团队的敏锐判断和快速响应能力使其能够适应不断变化的市场环境，维持“买入”评级，预计未来几年的收入和利润将持续增长。

东方甄选在微信小店的推出可能为其发展带来新的机遇。

自“小作文”事件以来，公司在业务、逻辑、估值和预期方面发生了显著变化。

东方甄选专注于自营产品的深度打磨，提升供应链能力和线上投放策略，成功完成了流量切换背景下的运营过渡，依然保持其作为优秀产品科技及文化公司的定位。

在面对微信电商的新机遇时，东方甄选的竞争力主要体现在以下几个方面： 1. 知名度和品牌背书：东方甄选具有广泛的品牌认知度和信任感，尤其在送礼场景中，其品牌初心“健康、高品质、高质价比”与市场需求高度契合。

公司建立并持续提升会员体系，提升客户复购率和提供更多优惠。

2. 丰富的SKU矩阵：东方甄选自2022年4月推出自营产品以来，已开发488款SKU，产品类别从生鲜食品和零食扩展到更多元化的产品系列，成功推出多款市场竞争力强的自营产品。

3. 强大的团队执行力：公司团队对市场变化的敏锐判断和快速响应能力是其成长的核心动力。

盈利预测方面，预计2025至2027年收入分别为74亿、84亿和96亿人民币，归母净利润分别为3.3亿、5.4亿和6.3亿人民币，EPS分别为0.32、0.52和0.61人民币，PE分别为49、30和26倍。

风险提示包括销售不及预期、核心高管流失、收入不及预期以及市场竞争激烈。

维持对东方甄选的“买入”评级。