协合新能源：国证国际-协合新能源-0182.HK-保持高比例派息，筹备新加坡第二上市-250305

投资标的：协合新能源（0182.HK） 推荐理由：公司2024年收入同比增长6.3%，尽管净利润下降16.5%，但保持32%的派息比例和7%的股息率，重视股东回报。

同时，预计2025年装机量将增长，海外市场拓展有望带来优质项目，估值低，适合逢低布局。

- 协合新能源2024年收入同比增长6.3%至27.5亿元人民币，但净利润下降16.5%至8.05亿元人民币，受限电及电价下滑影响。

- 公司保持高派息比例32%，股息率达7%，并计划在新加坡进行第二上市，以拓宽融资渠道和投资者基础。

- 2024年公司发电项目装机量持续增长，估值PE仅4.6倍，属于行业低位，适合投资者逢低布局。

协合新能源近期公布了2024年全年业绩，显示收入在新能源发电装机量的推动下持续增长，但由于电站出售量减少，净利润同比下降16.5%至8.05亿元人民币。

公司拟筹备在新加坡证券交易所进行第二上市，以拓宽融资渠道和投资者基础。

公司重视股东回报，派息比例为32%，股息率达到7%。

2024年收入同比增长6.3%至27.5亿元人民币，但由于建成出售电站的交易周期影响，净利润有所下降。

预计2025年投产装机量为1GW，2024年底持有的新能源发电装机将达到4.6GW，同比增加565MW。

尽管面临限电等不利因素，发电业务仍保持微增，控股电厂权益发电量同比增长25%至7515GWh。

公司在新加坡的第二上市将有助于未来发展，估值为2024年PE4.6倍，属于行业内较低水平，投资者可逢低布局。

风险提示包括限电风险、电价进一步下行和海外项目资源获取进度慢于预期。