比亚迪电子：第一上海-比亚迪电子-0285.HK-汽车电子将迎来大增长，布局AI伺服器机器人新业务-250327

投资标的：比亚迪电子（0285.HK） 推荐理由：公司汽车电子业务将进入快速增长期，预计2025年收入达300亿元。

布局AI服务器和机器人新业务，预计贡献30-50亿元收入。

整体业绩增长潜力强，目标价57港元，具有38%上升空间，维持买入评级。

- 比亚迪电子预计2024年收入1773亿元人民币，同比增长36.4%，净利润42.66亿元，略低于市场预期。

- 汽车电子业务进入快速增长期，预计2025年收入将超过300亿元，得益于技术创新和高附加值产品的量产。

- 公司正布局AI服务器和机器人等新业务，预计将贡献30-50亿元收入，维持买入评级，目标价57港元。

比亚迪电子（0285.HK）预计在汽车电子领域迎来大增长，并布局AI服务器和机器人新业务。

2024年公司收入预计为1773亿元人民币，同比增长36.4%；净利润为42.66亿元，同比增长5.55%，略低于市场预期。

收入结构中，消费电子收入为357亿元，同比增长161.5%；组装收入为1055.7亿元，同比增长26%；新型智慧产品收入为155.6亿元，同比下降15.63%；汽车电子收入为205亿元，同比增长45.5%。

下半年汽车电子收入超出预期，全年毛利率为6.94%，同比降低1.09个百分点，受大客户新品开发费用和股权激励影响。

公司在智慧座舱、智慧驾驶、智慧悬架系统等产品方面预计在2025年进入快速增长期，预计汽车电子业务到2025年收入将超过300亿元，并在2026年迎来全面发展。

同时，公司也在积极布局AI数据中心和机器人业务，预计这些新业务今年将贡献30-50亿元收入。

展望未来，预计2025年公司利润增长主要来自海外大客户结构件业务的管理整合和自动化提升，消费电子高端化的推动，汽车电子实现50%以上的增速，以及AI服务器等新业务的增长。

户储业务利润预计在2025年将持续下滑，财务费用将因银行贷款减少而有所下降。

目标价定为57港元，预计比亚迪电子2025-2027年收入分别为1905亿、2144亿和2324亿，增幅为7.5%、12.5%和8.4%；净利润分别为52.4亿、68.9亿和82.8亿，增幅为22.9%、31.5%和20.2%。

给予公司12个月目标价57港元，相当于2025年23倍市盈率，较现价有38%的上升空间，维持买入评级。