三美股份：山西证券-三美股份-603379-受益于制冷剂长景气度，提前布局四代制冷剂-241031

投资标的：三美股份（603379） 推荐理由：公司受益于制冷剂市场的长期景气，前三季度业绩大幅增长，预计Q4市场将维持高景气度。

提前布局四代制冷剂，丰富产品结构，有助于提升长期业绩。

维持“买入-B”评级。

- 三美股份2024年第三季度业绩大幅增长，前三季度营收30.39亿元，净利润5.61亿元，同比增幅分别为16.50%和135.63%。

- 部分募投项目延期至2025年，主要因市场竞争激烈和工程进度滞后，但公司看好制冷剂市场长期景气度。

- 预计2024-2026年每股收益将持续增长，维持“买入-B”评级，风险包括新建项目进度、原材料价格波动等。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 公司2024年第三季度报告显示，前三季度营收为30.39亿元，同比增加16.50%；归母净利润为5.61亿元，同比增加135.63%；基本每股收益为0.92元。

- 第三季度单季度收入为9.99亿元，同比增加14.48%，环比减少7.64%；归母净利润为1.77亿元，同比增加63.55%，环比减少22.77%；基本每股收益为0.29元。

2. **产品销量与价格**： - Q3氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢销量分别为3.11万吨、0.22万吨、1.55万吨，环比分别下降7.98%、24.78%、10.73%。

- Q3氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢均价分别为2.65万元/吨、1.70万元/吨、0.78万元/吨，环比分别上涨2.04%、1.42%、持平。

3. **募投项目延期**： - 福建东营6000吨/年六氟磷酸锂及100吨/年高纯五氟化磷项目延期至2025年10月。

- 浙江三美5000吨/年聚全氟乙丙烯及5000吨/年聚偏氟乙烯项目延期至2025年12月。

4. **市场前景与投资布局**： - 预计Q4制冷剂市场将维持高景气度，传统消费淡季结束，新冷年开启。

- 公司提前布局四代制冷剂，投资建设9万吨/年环氧氯甲烷、1万吨/年四氟丙烯、2万吨/年聚偏氟乙烯项目。

- 储备HFO-1234yf的专利，产品处于小试放大阶段。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年EPS分别为1.23元、1.46元、1.60元，对应PE分别为26.6、22.5、20.4，维持“买入-B”评级。

6. **风险提示**： - 新建项目投产进度不及预期； - 重要原材料与能源价格大幅波动； - 下游需求不及预期； - 产业政策风险等。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及风险因素，从而做出更为明智的投资决策。