泸州老窖：天风证券-泸州老窖-000568-25年定调“数字化落地年”，六大思维转变锚定终端-250105

投资标的：泸州老窖（000568） 推荐理由：泸州老窖在2024年核心经销客户会议上提出六大思维转变，强调数字化转型和终端动销，预计未来三年收入和净利润稳步增长，具备良好的市场前景，维持“买入”评级。

风险主要来自消费疲软和行业竞争加剧。

- 泸州老窖在2024年核心经销客户会议上提出六大思维转变，以应对市场变化并强调终端动销和渠道利润。

- 公司将2023年视为“营销数字化元年”，2024年为“数字化攻坚年”，2025年为“数字化落地年”，持续推进数字化转型。

- 预计2024年至2026年公司收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级，但需关注消费疲软和行业竞争等风险。

泸州老窖在2024年核心经销客户会议上提出了六大思维转变，以应对市场变化并指导经销商和公司团队。

这六大思维转变包括： 1. 从上升市场到下降市场的转变，要求适应市场变化，关注风险管理和财务管理。

2. 从渠道思维到消费者思维的转变，强调品牌塑造和消费者培育。

3. 从数量思维到利润思维的转变，鼓励关注利润而非销售数量。

4. 从促销思维到情绪价值创造思维的转变，倡导为消费者创造情绪价值。

5. 从放任思维到管理思维的转变，要求精细化和标准化管理。

6. 从习惯思维到年轻人思维的转变，鼓励接受年轻思维，以更好地服务新一代消费者。

公司将2023年视为“营销数字化元年”，2024年为“营销数字化攻坚年”，2025年为“数字化落地年”。

公司强调“有开瓶才有配额增长和进货的权利”，通过优化配额制度推动终端动销和数字化营销结合。

此外，泸州老窖计划向全体股东每10股派发现金红利13.58元，合计约20亿元（含税）。

预计2024-2026年收入和归母净利润将分别同比增长6%和12%。

对应的市盈率分别为13X、12X和11X，维持“买入”评级。

风险提示包括消费疲软、行业政策变动、行业竞争加剧和中高档产品动销不及预期。