赛特新材：天风证券-赛特新材-688398-需求持续高景气，扩产提供增长动能-240506

投资标的：赛特新材（688398） 推荐理由：公司在真空绝热板领域具有龙头地位，扩产计划有望提供增长动能，同时推进真空玻璃产业化，股权激励激发员工创新活力，维持买入评级。

1. 赛特新材23年业绩持续增长，扣非归母净利润同比增长85.9%，24年一季度继续保持高增长。

2. 公司主营业务真空绝热板需求持续增长，新增产能有望提供增长动能。

3. 公司盈利能力明显提升，毛利率和净利率均有所提高，未来发展前景看好。

1. 公司23年实现扣非归母净利润1.07亿元，同比增长85.9%。

2. 公司23年实现收入/归母净利润8.4/1.06亿元，同比增长31.7%/66.1%。

3. 公司23年实现真空绝热板收入8.2亿元，同比增长32.23%。

4. 公司实现真空绝热版产量/销量917/882万平米，同比分别增长43%/35%。

5. 公司23年整体实现毛利率33.03%，同比提升6.43pct。

6. 公司24Q1毛利率34.56%，环比/同比分别提升2.9/4.76pct。

7. 公司23年期间费用率15.6%，同比增长1.2pct。

8. 下调24-25年归母净利润预测至1.5/2.4亿元，新增26年归母净利润预测3.3亿元。

9. 给予24年30倍PE，目标价39.81元，维持“买入”评级。