天风证券-宏观点评：再论经济去金融化-240616

1. 随着金融数据对经济数据的领先性减弱，市场应该逐步淡化对金融总量指标的关注，而直接从经济数据中找支撑。

2. 地产销售下行导致居民存款向企业存款转化受阻，M1同比对经济的指示意义下滑。

3. 充裕的存量贷款和信贷主体变化意味着新增信贷对经济的指示意义减弱。

金融数据对经济数据的领先性减弱，市场应该逐步淡化对金融总量指标的关注，直接从经济数据中找支撑。

地产销售下行导致居民存款向企业存款转化受阻，M1同比对经济的指示意义下滑。

充裕的存量贷款和信贷主体变化意味着新增信贷对经济的指示意义减弱。

风险提示包括金融周期与经济周期关系变化超预期，货币政策框架变化和M1统计口径变化。