国开证券-7月物价数据点评：CPI有所起色，PPI仍待政策-240809

- 7月CPI同比上升至0.5%，消费需求温和复苏，但核心CPI仍低，终端需求恢复缓慢。

- PPI同比为0.8%，投资需求不足，短期内PPI可能维持在-0.5%至-1%之间，年内转正概率小。

- 支撑PPI回升的动力需依赖政策落地及房地产市场企稳，面临多重风险因素影响经济复苏。

### 7月物价数据点评核心要点 1. **CPI表现**： - 7月CPI同比增长0.5%，高于预期的0.3%和前值0.2%。

- 消费需求温和复苏，部分地区高温降雨及基数因素助推CPI回升。

- 核心CPI未见明显改善，显示终端需求恢复缓慢，未来需依赖就业和收入改善。

2. **PPI表现**： - 7月PPI同比增长0.8%，高于预期的-0.8%和前值-0.8%。

- PPI偏弱，主要因投资需求不足和工业品供应充足。

- 预计短期内PPI将在-0.5%至-1%之间徘徊，年内转正概率小。

3. **未来展望**： - PPI回升的动力来自于增发国债、政府推动设备更新和消费品以旧换新政策的实施，以及房地产市场的企稳。

4. **风险提示**： - 央行调控、通胀、贸易摩擦、金融市场波动、经济复苏不及预期等多重风险因素可能影响物价走势。