国贸期货-铁合金专题报告：需求增势见缓，合金厂库累积-241025

- 钢材价格回落导致钢厂利润收缩，增产放缓，铁水增速接近上周水平，电炉减产。

- 锰硅因矿山减产消息支撑，价格下跌放缓，硅铁增产意愿减弱，短期供应不太会有利空。

- 市场情绪偏悲观，但随着月底和重要会议临近，预期有所抬升，短期硅铁有望强于锰硅反弹。