光迅科技：民生证券-光迅科技-002281-2024年三季报点评：三季报业绩超预期，盈利能力提升显著-241031

投资标的：光迅科技（002281） 推荐理由：公司2024年三季报业绩超预期，营收和净利润大幅增长，AI需求推动数通光模块需求，毛利率和净利率显著提升。

公司在光芯片和器件领域全覆盖，未来有望受益于数据中心互联、400G升级等市场机会。

维持“推荐”评级。

- 光迅科技2024年三季报业绩超预期，前三季度营收同比增长24.29%，归母净利润同比增长12.26%。

- 2024年第三季度单季度营收和归母净利润分别同比增长49.99%和45.76%，主要受AI需求拉动。

- 公司在数通光模块领域持续发力，具备全系列光器件解决方案，预计未来三年净利润将显著增长，维持“推荐”评级。

- 风险提示包括市场需求不及预期、行业竞争加剧及产品价格下跌。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年三季度公司实现营收22.68亿元，同比增长49.99%，环比增长24.68%。

- 归母净利润为2.55亿元，同比增长45.76%，环比增长94.49%。

- 扣非归母净利润为2.48亿元，同比增长75.66%，环比增长85.57%。

- 前三季度实现营收53.78亿元，同比增长24.29%。

- 归母净利润为4.64亿元，同比增长12.26%。

- 扣非归母净利润为4.54亿元，同比增长29.97%。

2. **盈利能力**： - 2024年三季度毛利率为25.10%，同比提升3.19个百分点，环比提升2.30个百分点。

- 净利率为11.16%，同比小幅下降0.43个百分点，环比提升4.41个百分点。

- 销售费用率为2.48%，管理费用率为1.60%，研发费用率为8.70%。

3. **存货情况**： - 三季度末存货为40.06亿元，较二季度末环比大幅提升34.11%。

4. **市场需求与产品布局**： - AI需求高企拉动数通光模块需求，成为业绩增长的核心助力。

- 公司在1.6T光模块领域有深度布局，推出多款新产品。

- 提供包括光放大器、光监控、线路保护等在内的全系列光器件解决方案。

- 创新发布OCS全光交换机，推动AI算力集群网络架构的技术革新。

5. **投资建议**： - 预计2024~2026年的归母净利润分别为7.08亿元、11.04亿元和15.05亿元，对应PE分别为46倍、30倍和22倍。

- 维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 电信市场/数通市场需求不及预期。

- 行业竞争加剧，产品价格降幅大。

这些信息可以帮助专业投资者评估光迅科技的财务表现、市场前景以及潜在风险。