国金证券-审批视角看城投：弱资质区县城投审批收紧-250911

- 8月份城投债券审批呈现注册额度微降、审批节奏放缓，尤其是弱资质区县的审批明显减缓。

- 虽然整体审批节奏略微提速，但弱资质区县的融资压力依然存在，优质城投债需求旺盛。

- 未来城投债审批政策将继续严格，推动城投公司加快市场化转型，信用分层趋势将持续深化。

债券标的：优质城投债 操作建议：投资者应关注优质城投债的投资机会，同时对弱资质区县城投债保持谨慎态度。

理由：报告指出，优质城投债的需求较为旺盛，尽管整体债市面临调整，但具备防御属性的短债策略依然占优。

同时，弱资质区县的城投债审批节奏明显放缓，融资压力较大，信用利差可能进一步扩大，这使得弱资质城投债的投资风险增加。

因此，建议投资者重点关注优质城投债，避免投入弱资质区域的债券以降低风险。