有色金属行业：国金证券-有色金属行业大宗&贵金属周报：金属逆季节性去库，重视旺季前布局机遇-250118

- 本周有色金属市场表现强劲，铜和铝价格上涨，铜去库和铝去库情况改善，需求端略显疲软。

- 黄金价格因降息预期回暖及避险需求上升而上涨，预计金价有望冲击3000美元。

- 投资建议关注铜、铝及黄金相关股票，特别是中国铝业、山东黄金等标的，风险主要来自关税和全球供给变化。

本周有色金属市场表现强劲，A股上涨，沪深300指数涨2.14%，有色金属涨4.47%。

铜价和铝价均有所上涨，全球铜去库和铝去库情况改善。

铜方面，LME铜价上涨1.19%至9181.50美元/吨，国内铜精矿进口量同比增长2.1%。

尽管冶炼端需求疲软，预计全球铜矿增速将上升。

铝方面，LME铝价上涨4.36%至2680.50美元/吨，国内电解铝成本下降，但下游开工率减少，整体需求走弱。

金价上涨0.83%至2740美元/盎司，因降息预期回暖和地缘政治紧张引发避险需求。

建议关注中国铝业、山东黄金等标的，风险包括美国关税和全球供给超预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **有色金属板块**： - **中国铝业**：受益于铝价上涨和稳定的市场需求，预计在电解铝供需缺口扩大背景下，利润有望提升。

- **天山铝业**：同样受益于铝价上涨，且在新能源车和光伏等产业带动下，需求稳健增长。

- **云铝股份**：作为铝行业的重要参与者，预计在供需缺口扩大时将受益。

- **神火股份**：在铝价上涨和市场需求改善的背景下，业绩有望提升。

2. **贵金属板块**： - **山东黄金**：在金价高位运行的情况下，黄金股相对收益将明显，且估值回到历史低位。

- **中金黄金**：受益于金价上涨，预计将有良好的投资回报。

- **山金国际**：作为黄金相关企业，预计在金价上涨的背景下，业绩将得到提升。

- **湖南黄金**：在黄金价格高位运行的情况下，盈利能力有望增强。

推荐理由主要基于金属价格上涨、供需结构变化以及市场对未来需求的预期。