能源化工行业：东海证券-能源化工行业原油及聚酯产业链月报（2025年2月）：原油延续震荡，下游有望迎来复苏行情-250217

- 2025年国际油价预计将在55-80美元/桶之间波动，受OPEC+减产和全球经济复苏支撑，但下半年可能因供应增加和需求疲软面临下行压力。

- 全球石油供应在2024年和2025年将显著增加，特别是非OPEC+国家的产量提升。

- 风险因素包括海外需求复苏不及预期、关税政策变化及国际地缘政治影响，可能导致能源化工品需求波动。

2025年2月的能源化工行业原油及聚酯产业链月报指出，自2022年以来，国际油价受到地缘政治冲突、OPEC+减产和美国页岩油增产等因素的影响，进入震荡区间。

2024年以来，油价在OPEC+减产和全球经济恢复的背景下保持相对强势，预计2025年油价将在55-80美元/桶之间波动，整体呈现V字行情。

报告预测，2025年布伦特原油的平均价格为70美元/桶，2026年降至65美元/桶。

全球石油供应在2024年和2025年将分别增加63万桶/日和190万桶/日，主要来自非OPEC+国家。

风险因素包括海外需求复苏不及预期、关税政策变化对出口的影响以及国际地缘政治的不确定性。

这些因素可能导致大宗商品价格波动和基本面变化。

投资标的及推荐理由： 1. 原油相关资产： 推荐理由：国际油价预计在2025年维持在55-80美元/桶的区间，OPEC+减产将减少全球石油库存，为油价提供支撑。

随着全球经济恢复，油价有望迎来复苏行情。

2. 聚酯产业链相关企业： 推荐理由：下游需求有望复苏，聚酯产业链可能受益于油价的稳定与下游市场的回暖，尤其是在全球经济复苏的背景下。

3. 非OPEC+国家的石油生产企业： 推荐理由：预计2025年非OPEC+国家的石油供应将增加150万桶/日，相关企业可能在供需平衡中获得增长机会。

4. 高端装置制造企业： 推荐理由：中国的出口向高端装置制造方向发展，相关企业在国际市场中的竞争力可能增强，尤其是在全球需求复苏的情况下。

风险提示： 需关注海外需求复苏不及预期、关税政策变化及国际地缘政治影响等因素可能带来的风险。