维力医疗：华西证券-维力医疗-603309-保持稳健经营，业务持续夯实-240419

投资标的：维力医疗（603309） 推荐理由：公司稳健经营，毛利率持续提升，研发投入充分，产品线丰富，预计未来收入和净利润有望持续增长，具有投资潜力。

1. 维力医疗在2023年实现了稳健经营，营收和净利润同比增长，毛利率持续提升。

2. 公司在国内外市场持续稳定发展，通过加强学术推广和开发新客户项目来应对国内外变化。

3. 公司高度重视研发投入，加速产品推陈出新，预计未来净利润和EPS将继续增长，值得投资者关注。

1. 公司2023年实现营收13.87亿元，同比增长1.79%；归母净利润1.92亿元，同比增长15.56%；扣非后归母利润1.79亿元，同比增长23.25%。

2. 2024年Q1实现营收3.09亿元，同比减少14.49%；归母净利润5025.6万元，同比减少3.54%；扣非后归母利润0.47亿元，同比减少0.68%。

3. 2023年公司麻醉产品保持稳定增长，导尿产品受政策影响略有下滑。

4. 2023年公司毛利率45.89%（+2.7pct），净利率实现14.74%（+1.7pct）。

5. 2023年公司研发费用9.49亿元，同比增长15.65%，研发费用率6.84%（+0.82pct）。

6. 预计2024-2025年公司收入分别为17.29/20.76亿元，归母净利润分别为2.43/3.02亿元，EPS为0.83/1.03元，新增2026年预测，2026年收入为25.04亿元，归母净利润为3.86亿元，EPS为1.32元。

7. 对应2024年4月19日收盘价11.62元，PE分别为14/11/9倍，维持“买入”评级。