金融行业：平安证券-金融行业周报：银保科技金融实施方案出台，大行资本补充方案落地-250406

- 银保科技金融实施方案出台，旨在加强对科技型企业的全生命周期金融服务，推动科技与产业的深度融合。

- 四家国有大行发布资本补充方案，定增发行有助于提升核心一级资本充足率，长期看好其盈利增长和股息水平。

- 金融监管总局加强互联网助贷业务管理，强调风险控制与费用透明，提升金融服务质量。

本周金融行业周报的核心要点如下： 1. 银保科技金融实施方案出台：国家金融监督管理总局、科技部和发展改革委联合发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，旨在加强对科技型企业的金融服务，提出20条具体措施，包括增强金融资源供给、支持科技企业产业整合、促进科技与产业的深度融合等。

2. 大行资本补充方案落地：建设银行、中国银行、交通银行和邮储银行四家国有大行宣布向财政部等特定对象发行A股股票，提升核心一级资本充足率。

虽然短期内可能导致盈利水平和股息收益率小幅摊薄，但长期来看，资本补充将支持其可持续盈利增长。

3. 互联网助贷业务管理加强：金融监管总局发布通知，要求商业银行在开展互联网助贷业务时遵循集中管理、权责匹配等原则，强化对增信服务费的管理，确保透明度和合规性。

投资建议方面： - 银行板块作为高股息标的，受益于持续降息和无风险利率下行，配置价值提升。

- 保险行业在利率下行和竞争压力下，预计2024年净利润和NBV将显著增长，长期配置价值看好。

- 证券行业因市场活跃度提升而具备发展空间，受益于资本市场改革。

风险提示包括金融政策监管风险、宏观经济下行风险、利率下行风险及国际地缘局势恶化带来的市场波动风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 银行股： 推荐理由：银行股作为高股息标的具有配置价值。

尽管持续降息和“资产荒”对银行经营产生负面影响，但无风险利率的下行使得银行的高股息吸引力持续提升。

银行板块的股息率相对10年期国债收益率的溢价处于历史高位，且仍在扩大，显示出其作为类固收配置的价值。

2. 保险股： 推荐理由：随着利率中枢下行，保险竞争产品的吸引力下降，预计2024年前三季度主要上市险企的净利润和新业务价值（NBV）将实现较大幅增长。

保险股的股息率较高，且2025年全年有望延续负债端改善的趋势，行业估值和持仓仍处底部，长期配置价值看好。

3. 证券股： 推荐理由：近期市场景气度改善，交投活跃度维持高位，证券板块在估值和业绩上均具备β属性，能够全面受益于市场的回暖。

长期来看，资本市场新一轮改革周期的开启为券商带来了较大的增量空间。

风险提示包括金融政策监管风险、宏观经济下行风险、利率下行风险以及国外地缘局势恶化可能导致的市场波动。