东华能源：光大证券-东华能源-002221-2024年三季报点评：PDH景气下行Q3业绩承压，PDH龙头静待行业反转-241029

投资标的：东华能源（002221） 推荐理由：公司在PDH行业龙头地位稳固，茂名项目推进有望提升产能，未来业绩可期。

同时积极布局氢能产业链，推动绿色低碳转型，尽管短期业绩承压，但长期发展前景乐观，维持“买入”评级。

- 东华能源2024年三季度业绩承压，归母净利润同比下降30.7%，主要受PDH景气下行和原材料价格波动影响。

- 公司茂名项目稳步推进，未来有望巩固PDH龙头地位，并通过布局氢能产业链实现绿色转型。

- 预计2024-2026年归母净利润将下调，但因公司发展前景仍看好，维持“买入”评级。

根据上述内容，以下是提取出的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：东华能源（股票代码：002221）。

- 2024年前三季度营业收入：237亿元，同比增加16.6%。

- 归母净利润：1.31亿元，同比增加12.7%。

- 2024年第三季度营业收入：93.6亿元，同比增加52.5%，环比增加28.9%。

- 2024年第三季度归母净利润：0.21亿元，同比下降30.7%，环比下降61.5%。

2. **市场情况**： - 2024年第三季度丙烷价格：5360元/吨，同比增加8%。

- PDH价差：470元/吨，同比下降353元/吨。

- 聚丙烯价差：677元/吨，同比增加87元/吨。

- PDH行业景气度下行，导致公司业绩承压。

3. **生产基地和产能**： - 公司拥有张家港、宁波、茂名三大生产基地。

- 张家港和宁波基地合计PDH产能180万吨，PP产能160万吨。

- 茂名基地PDH产能60万吨，PP产能40万吨，合成氨装置稳定运行。

4. **氢能产业布局**： - 公司在氢能产业链的布局，包括氢气充装站和加氢站。

- 2024年上半年氢气销售约1.63万吨，同比增加30%。

- 与中核集团合作建设高温气冷堆核电站，研发绿氢制备技术。

5. **盈利预测与评级**： - 下调2024-2026年归母净利润预测： - 2024年：1.59亿元（下调45%）。

- 2025年：2.95亿元（下调45%）。

- 2026年：7.56亿元（下调25%）。

- 预计EPS分别为0.10/0.19/0.48元。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 项目投产进度不达预期的风险。

- 产品价格大幅下跌的风险。

- 原材料价格波动的风险。

这些信息为专业投资者提供了关于东华能源的财务表现、市场环境、生产能力、未来发展潜力及风险因素的全面概述。