涪陵榨菜：开源证券-涪陵榨菜-002507-公司信息更新报告：改革成效显现，Q3盈利拐点如期来临-241031

投资标的：涪陵榨菜（002507） 推荐理由：公司2024Q3收入扭转下滑，营收同比增长6.8%，改革成效显现，毛利率提升。

预计2024-2026年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级，内部激励机制提升活力，未来经营有望向好。

- 涪陵榨菜2024年三季报显示，营收和归母净利润均符合预期，Q3实现同比增长，扭转了连续五个季度的下滑趋势。

- 公司改革成效显现，成本红利释放，毛利率同比提升，预计2024-2026年归母净利润将持续增长。

- 维持“买入”评级，展望公司内部活力逐步释放，经营有望在低基数下进一步向好，但需关注宏观经济及市场竞争风险。

作为专业投资者，从上述报告中可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年Q1-Q3公司营收为19.6亿元，归母净利润为6.7亿元，分别同比增长0.6%和1.7%。

- 2024年Q3公司营收为6.6亿元，归母净利润为2.2亿元，分别同比增长6.8%和17.9%。

2. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.8亿元、9.6亿元和10.6亿元，年同比增长率为6.2%、9.7%和10.6%。

- 每股收益（EPS）预测为0.76元、0.83元和0.92元。

- 当前股价对应的市盈率（PE）为19.7倍、17.9倍和16.2倍。

3. **改革成效**： - 2024年Q3营收扭转了连续5个季度同比下滑的趋势，主要得益于公司改革措施的成效。

- 推出了2元价格带的60g产品，补充了整体价格带。

- 进行了销售政策支持和“定向爆破”项目以拉动终端销售。

4. **成本和盈利能力**： - 2024年上半年采购青菜头及榨菜半成品价格分别下降32%和26%。

- 2024Q3毛利率同比提升10.5个百分点，达到56.2%。

- 费用率同比上升5.6个百分点，主要是销售费用率提升。

5. **未来展望**： - 公司正在实施“大乌江”战略，积极开发萝卜、榨菜酱等新产品。

- 预计改革红利将持续释放，内部激励机制将提升整体活力，2024Q4经营有望进一步改善。

6. **风险提示**： - 宏观经济波动风险、市场拓展及竞争风险、原料价格波动风险等。

综合以上信息，可以看出涪陵榨菜在改革和市场策略上取得了一定成效，未来的盈利预期乐观，但仍需关注潜在的风险因素。