固生堂：华安证券-固生堂-2273.HK-诊疗量高增，业务韧性足，长期成长可期-241102

投资标的：固生堂（2273.HK） 推荐理由：公司就诊量快速增长，2024Q3同比增25%，展现出强劲的内生增长和业务韧性。

持续扩张的线下中医诊疗机构及成功收购新加坡宝中堂，提升品牌影响力，预计未来三年营业收入和净利润均将大幅增长，长期稳健增长可期。

- 固生堂2024年Q3就诊量达148.5万人次，同比增长约25%，显示出强劲的业务韧性和内生增长。

- 公司持续扩张，已在20个城市开设74家中医诊疗机构，并收购新加坡宝中堂，未来海内外业务共同推进。

- 预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较高增长，维持“买入”评级，风险包括政策变化和门店爬坡不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩增长**： - 2024年Q3，公司就诊量达到148.5万人次，同比增长约25%。

- 老店就诊人次约为140.8万人次，增速为18.5%。

- 2024年Q1至Q3，公司累计就诊人次为386.8万人次。

2. **新客户和市场扩展**： - 新成立的医疗机构客户就诊人次约为7.7万人次，占客户增长率的6.5%。

- 公司在国内外20个城市（包括新加坡）开设了74家线下中医诊疗机构，业务版图持续扩张。

- 2024年10月21日，郑州金水英协分院开业。

3. **海外扩展**： - 公司在2024年H1成功收购新加坡宝中堂，未来海内外业务共同推进。

4. **财务预测**： - 预计2024-2026年营业收入为31.18亿、39.23亿和48.98亿人民币，同比增长34%、26%和25%。

- 预计归母净利润为3.49亿、4.73亿和6.09亿人民币，同比增长38%、35%和29%。

5. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 政策变化风险。

- 体内门店爬坡不及预期风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的成长潜力及相关风险，从而做出更为明智的投资决策。